收縮陣地調整業務，碧桂園服務走向獨立

21世紀經濟報道記者 吳抒穎

碧桂園服務還未能從失落中走出，這家規模排名前列的物業企業仍在調整之中。8月27日，碧桂園服務發佈的2025年中期業績報告顯示，今年上半年，碧桂園服務營收實現231.9億元，同比增長10.2%，在管物業項目總數達8108個，收費管理面積增至10.6億平方米，延續了規模化優勢。

拆分營收貢獻來看，碧桂園服務主要業務板塊營收均實現正增長。其中，物業管理服務收入136.1億元，同比增長6.7%；社區增值服務收入21億元，同比增長5.3%；“三供一業”業務則大幅增長至50.7億元，同比增幅高達51.6%。

雖然規模仍然保持在行業的較優區間，但碧桂園服務利潤表現卻繼續下探。

今年上半年，碧桂園服務錄得整體毛利約42.99億元，同比下降3.5%；歸母核心淨利潤約15.68億元，同比下降14.8%。毛利率則下降至18.5%。據碧桂園服務管理層的解讀，利潤下滑主要來自於兩個方面的原因，第一是清理歷史應收賬款過程中作出了折讓帶來了折損；二是主動收縮相對低效的環衛、城市服務等板塊所產生的階段性衝擊。

根據財報，碧桂園服務今年上半年出售附屬公司帶來的損失爲1.08億元，按公允價值計量且變動計入金融資產公允價值變動的支出爲5690萬元。

除此以外，在現金流管理上，碧桂園服務也仍有進步空間。今年上半年，碧桂園服務經營性現金淨流出8.7億元，而截至2024年年底，這一數據是淨流入38.7億元。碧桂園服務首席財務官黃鵬分析稱，這主要是由於季節性支出、“三供一業”業務前期投入及預存策略調整。

在現金儲備方面，碧桂園服務與行業的整體水平表現匹配。截至2025年6月30日，碧桂園服務的銀行存款和結構性存款約164.7億元，在手現金較爲充裕；銀行及其他借款約8.58億元，報告期內所有到期借款均得以按時償還；公司流動資產淨值約120.4億元，流動比率爲1.4倍。

除了業務表現之外，碧桂園服務與關聯方之間的業務處理，也是影響碧桂園服務近年業績表現的重要方面。中報顯示，截至6月30日，碧桂園服務關聯方收入佔總收入的比例從2018年的20.3%持續下降，2025年上半年降至1.1%的水平，已基本實現從傳統地產依賴型模式向獨立市場化運營的轉型。

今年以來，全國屢有小區要求下降物業費，碧桂園服務也爲此做好準備。碧桂園服務執行董事、總裁徐彬淮在業績發佈會上表示，當前物業費降價的呼聲反映了行業發展還不夠規範的現狀。近期國家關於紮實開展物業服務領域突出問題集中整治的政策出臺，對物業企業的誠信經營、合規經營提出了更高的要求，中長期來看對推動行業規範穩健發展是好事情。

碧桂園服務在今年上半年也開始在低物業費市場取得進展，已經進入了近20個低物業費社區。碧桂園服務計劃在細分市場加速分化的新業務市場中把握髮展機遇。

面對當前的發展境況，徐彬淮表示，未來三到五年，碧桂園服務將回歸客戶導向，走向合理的盈利空間；未來物業服務定價權應該是客戶所擁有的，物業企業要做的是與之匹配，並且做到誠信公開；公司將結合客戶的需求，將毛利率調整到一個合理的水平，同時積極拓展市場、高質量發展，希望保持毛利額的穩健合理增長。

碧桂園服務管理層在業績發佈會上也表示，除了持續構建高效精益運營體系、深化服務分級，公司還積極投入智能研發創新、人工智慧及物聯網等核心能力建設，持續提升服務品質、運營效率及客戶體驗。