首批現金流ETF上市：個人投資者主投 易方達嘉實等接力申報

現金流ETF迎來“首秀”。2月27日，首批現金流ETF上市。

此前兩天，現金流ETF持續擴容中。證監會網站顯示，2月25日，摩根資產管理、華寶基金分別上報一隻滬深300自由現金流ETF；2月26日，易方達基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金均上報了一隻國證自由現金流ETF。

業內指出，紅利風格市場表現突出，自由現金流爲紅利之源，2024年紅利行情持續演繹，部分紅利股估值溢價；後續看，紅利行情或出現分化，有現金流支撐、有能力分紅的公司有望經受住市場的“大浪淘沙”。

國內首批自由現金流ETF上市，易方達、嘉實基金等接力申報

國內ETF市場正得到越來越多投資者的認可和青睞。今年以來，ETF市場持續吸金。Wind數據顯示，截至2月26日，ETF總規模增加至3.87萬億元，同期新發行了40只新ETF基金，ETF基金總數達到1095只。

ETF市場產品貨架也持續擴容。早在今年年初，華夏基金和國泰基金申報的兩隻現金流ETF獲批，這也是國內首批獲批的此類產品。

所謂“自由現金流”，是在扣除維持企業正常運營和保持競爭力的必要開支後，企業資本提供者能夠從企業運營中獲得的最大收益，不僅反映公司當前的賺錢能力，更體現了公司用於賺錢的一系列運營體系的健康程度，是判斷公司發展潛力和投資價值的重要選股因子。

一般而言，現金流較好的企業在盈利質量、風險應對能力和分紅、回購等市值管理方面具備優勢，可以直觀刻畫公司的賺錢能力、成長空間和抗風險能力。通常充足的自由現金流可以爲公司分紅提供安全墊，在市場波動時期可更好地抵禦風險。

國泰基金表示，高自由現金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現金流作爲支撐，自由現金流可以說是“股息”之母。

易方達基金指數研究部總經理龐亞平認爲，在研究公司投資價值時，自由現金流是投資者最關注的財務指標之一。企業的自由現金流越充足，往往代表着它的護城河越深，經營越穩健，這也是上市公司維持穩定現金分紅能力的來源。

貝殼財經記者瞭解到，華夏基金和國泰基金旗下的兩隻現金流ETF此前成功募集資金超過20億元。其中，國泰富時中國A股自由現金流募集14.31億元，有效認購戶數達1.49萬戶，爲今年以來成立認購戶數最多的非貨ETF。

日前，更多機構在接力申報。2月25日，摩根資產管理、華寶基金分別上報一隻滬深300自由現金流ETF；2月26日，易方達基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金均正式上報國證自由現金流ETF。

現金流背後紅利主題追捧，當前個人投資者爲主投

目前已正式申報的產品跟蹤指數有所差別。國泰基金主要跟蹤富時中國A股自由現金流聚焦指數，摩根基金和華寶基金跟蹤滬深300自由現金流指數，華夏基金和易方達基金、嘉實基金、銀華基金、永贏基金均跟蹤國證自由現金流ETF。

從持倉來看，國證自由現金流指數前五大權重行業包括汽車、石油石化、家電、煤炭、有色金屬等領域。富時中國A股自由現金流聚焦指數的成分股中，央國企佔比約64%，央國企含量相對高於國證自由現金流指數。

滬深300自由現金流指數同樣跟蹤能源、工業等行業現金流穩定的上市公司，其十大權重股爲中國移動、中國海油、中國石油、寧德時代、長江電力、美的集團、中國神華、五糧液、中遠海控、陝西煤業。

龐亞平認爲，從歷史數據來看，過去十年，A股自由現金流比率高的公司股價走勢不斷創新高，高自由現金流比率組合具有較爲顯著的超額收益。國證自由現金流ETF等相關產品推出，有助於滿足投資者多樣化的配置需求，進一步豐富投資者的指數投資工具。

值得注意的是，首批2只自由現金流ETF募集結束，吸金超20億元，其中，前十大持有人中個人投資者佔比顯著，成爲購買主力。

“個人投資者成爲主流，一方面是市場投資者教育水平整體提高的結果。”國泰基金指出，近年來，隨着投資者教育工作的深化，ETF產品在投資者中的認可度和接受度不斷提高。另一方面，在近兩年權益市場波動加大和利率趨勢性走低的背景下，收益穩定、高股息、可持續分紅的紅利資產備受青睞。自由現金流指數作爲“紅利之母”，自然會受到個人投資者的追捧。

談及後續發展趨勢時，國泰基金表示，新“國九條”、市值管理等政策鼓勵上市公司分紅，自由現金流充沛的大中市值有望提高分紅比例。“2024年紅利行情持續演繹，部分紅利股估值溢價；後續看，紅利行情或出現分化，有現金流支撐、有能力分紅的公司有望經受住市場的‘大浪淘沙’。”

嘉實基金也認爲，當前國內經濟處於溫和復甦週期，流動性相對寬鬆，政策層面新“國九條”、市值管理新規等也鼓勵上市公司分紅，要求上市公司增強分紅穩定性、持續性和可預期性，利好自由現金流類資產。聚焦自由現金流的ETF產品聚焦財務質量良好的優質上市公司，有助於引導資金流向優質企業，促進實體經濟發展，中長期配置價值將越發凸顯。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 陳荻雁