始祖鳥飛不高了？母公司遭股東減持套現

新快報訊近日，始祖鳥母公司亞瑪芬體育（下稱“亞瑪芬”）主要股東FountainVest方源資本尋求出售其一半持股，計劃以37.20美元-37.73美元的價格，出售3500萬股亞瑪芬股票，套現約13億美元。交易完成之後，方源資本仍持有亞瑪芬6.2%的股份。

據瞭解，2018年，安踏聯合方源資本、騰訊以及Lululemon創始人Chip Wilson以46億歐元收購亞瑪芬。按照21.40%的佔股比例計算，方源資本當時的收購金額在9.8億美元左右。這意味着，此次減持不但讓方源資本收回了投資成本，還實現了超額收益。

亞瑪芬被譽爲“體育用品界的勞斯萊斯”，旗下擁有始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝及Atomic等高端品牌。近年來，在戶外休閒運動大熱的背景下，始祖鳥、薩洛蒙在國內走紅，與Lululemon並稱爲“中產三寶”。尤其是始祖鳥，“一鳥難求”更是成爲時下戶外運動市場的現象級現象。

2024年，亞瑪芬全年營收達到51.83億美元，其中始祖鳥的營收突破20億美元，成爲絕對王牌。2025年第一季度，亞瑪芬營收達14.73億美元，同比增長23%，歸母淨利潤爲1.35億美元，同比增長超25倍。其中大中華區銷售額4.46億美元，飛速增長43.1%，其體量已接近北美市場。

但方源資本此次“套現退場”，還是引發了市場對亞瑪芬能否持續增長的擔憂。近日，中信證券發佈研報稱，全球奢侈品行業2025Q1再度承壓。疊加當前宏觀環境的不確定因素，對全球奢侈品行業及相關標的保持謹慎態度。

在戶外運動服飾板塊，始祖鳥的定價堪比奢侈品，記者在始祖鳥官方旗艦店看到，其最貴的羽絨服定價高達22000元，爆款“硬殼”Alpha及“軟殼”Gamma定價分別爲7000元、2400元。與愛馬仕等奢侈品牌一樣，始祖鳥也擅長“飢餓營銷”，爆款產品常年斷色斷碼。但社交平臺上卻常有其質價不匹配的評論。在黑貓投訴平臺上，包含“始祖鳥”的投訴達2632條，其中大多數是反映產品質量問題，有消費者反映，“購入的Gammahoody外套，在穿了1個月左右後，前胸後背等部位顏色開始明顯變淺……2000多元買的衣服難道就是一次性的？”

截至6月3日收盤，亞瑪芬報37.46美元/股，市值超過200億美元，相較上市首日市值翻了3倍，相比2018年的46億歐元被收購價格，更是翻了近4倍。對於亞瑪芬的背後股東來說，此時以較高的價格實現股份套現，的確不失爲一個好的選擇。

採寫： 新快報記者 陸妍思