施展組合拳，深高速重回增長區間

21世紀經濟報道記者 楊坪 實習生 宋晨曦 深圳報道

8月25日下午，深高速（600548.SH）2025中期業績說明會如約而至。

不久前，深高速發佈了一份高增長的半年報——今年上半年，公司實現營業收入39.19億元，同比增長4.30%；歸屬於上市公司股東的淨利潤9.60億元，同比增長24.04%，這是公司自 2023 年年報後，淨利潤再次重回超過20%的增長軌道。

不過，21世紀經濟報道記者注意到，在業績增長的同時，深高速兩大主業的毛利率均出現了下滑，其中清潔能源毛利率下滑了 5.35 個百分點至50.03%。

對於這一變化，深高速副總裁文德良在業績說明會現場迴應指出：“上半年，公司清潔能源業務收入毛利率維持在50%左右，主要受多方面因素影響，包括新疆木壘風場棄風限電率較去年同期上升；永城助能、中衛甘塘等分廠停工維修維護時長同比增加；此外，部分風場的計劃維護工作由去年下半年提前至今年上半年實施，共同導致風電收入減少。”

垃圾處理業務減虧

整體來看，深高速的業務板塊分收費公路及大環保兩塊，後者大環保業務領域主要包括固廢資源化處理及清潔能源發電。

作爲公司的基本盤，今年上半年，深高速收費公路業務收入達到了24.49億元，佔總收入的62.51%，同比增長0.64%，若扣除益常高速不再並表的影響，同口徑增幅達到4.31%。

據中報披露，2025年上半年，深圳地區汛期降雨量較上年同期減少，降低了不利天氣對交通出行的干擾；此外，深圳持續通過汽車補貼、以舊換新等措施促進汽車消費，機動車保有量的增長帶動了區域內高速公路交通量的增長。

“路費收入增長主要受益於兩方面因素：一是路網結構變化帶來的車流量重新分配，二是地區機動車保有量提升帶來的自然增長。”深高速副總裁黃畢南對記者說道。

大環保板塊中，由於部分風力發電項目因棄風率上升、風資源減少等影響發電收入有所減少，清潔能源發電業務收入減少4.19%；但固廢資源化處理業務營收達3.9億元，同比增長26.24%。

而公司整體業績的大幅增長，則主要得益於三個方面。一是融資利率下降帶動財務費用減少1.7億元，降幅達30%；二是餐廚垃圾處理業務減虧明顯；以及持有的部分項目公允價值變動帶來一定的增量利潤。

2025年上半年，深高速的資產結構明顯優化，在成功發行93億元超短融、中票及可續期公司債，以及完成47億元A股定增後，公司財務費用同比減少1.7億元，降幅達30%。

而對於公司是如何實現垃圾處理業務減虧的，深高速副總裁王紹良向記者回應，主要系集團重點對存量項目推行精細化管理，從三方面提升運營效率。

“一是優化收運管理體系，加強對收運區域的整體監控，並推動部分項目收運外包。二是加強渣料資源化銷售，在減少焚燒處置費用的同時，拓寬資源化產品銷售收入來源。三是推進技術改造，上半年完成兩個項目的油脂生產工藝革新，有效提高油脂產出率並降低成本。”王紹良說道。

大環保板塊將持續優化

事實上，自2017年開始拓展大環保業務後，深高速通過併購和投資佈局了多個環保項目，該業務板塊在前期確實爲公司業績增長做出了較大貢獻，且已成長爲公司第二增長曲線，但近年來卻屢屢承壓，顯露出發展頹勢。

早前，深高速董事長徐恩利就對本報記者提到，要“適時退出競爭優勢不強、盈利能力較弱的業務和項目，集中資源做好核心優勢業務”，暗示了環保業務板塊將收縮。

目前來看，相關舉措正在奏效。半年報顯示，公司銷售費用因環保板塊人員精簡及開支管控同比減少28.03%；“拆車及電池綜合利用”業務收入大幅縮減42.93%。

此次業績說明會現場，徐恩利對於大環保業務的結構優化與戰略收縮態度仍未發生轉變。

其指出，一方面還是持續做強收費公路主業，積極拓展優質項目並強化存量管理；另一方面，將順勢優化大環保板塊，重點推進餐廚垃圾處理業務的提質增效與盈利改善，並審慎拓展清潔能源發電項目，不斷提升投資質量，進一步集中資源聚焦核心板塊。

值得一提的是，聚焦收費公路業務之下，2025年，深高速多個重大工程項目進展頗爲順利。其中，外環坑梓東樞紐與外環新圍收費站分別於3月11日與4月23日開通，促進了外環高速與深圳東部及北部區域的互通互聯；外環三期已全線開工建設，截至報告期末，已完成約20%工程形象進度；機荷高速改擴建項目主體工程已開工建設並完成約12%工程形象進度，建成後預計可滿足粵港澳大灣區和珠三角一體化的交通需求；京港澳高速公路廣州至深圳段改擴建亦按計劃推進，其中莞穗段已進入實體工程施工階段，深圳段已取得立項覈准。

徐恩利認爲，展望下半年，公司將進一步做好現有項目的挖潛提質，做強做好主業。一是積極推進重大新建、擴建公路項目的投資建設，聚焦優勢做強收費公路業務；二是努力改善環保項目的盈利能力，集中資源做好核心業務。