士電訂單能見度看到2028年 本土法人出具報告看好今年營收穫利續創高

士電錶示，士電上半年營收成長主要來自重電事業配電及電力級變壓器，年增超過10％，2026年訂單沒有問題，2027年訂單「八九不離十」，部分訂單看到2028年。汽機車電裝品及自動化設備成長不大，開關及機器持平。預期今年每季營運都會優於去年同期，今年營運優於去年。

法人報告指出，士電已進行變壓器產能擴展，其中第三座新廠預計9月投產，產能聚焦在500KVA電力變壓器及345KVA電抗器，三座工廠變壓器年產能預告可增加30%；第四座新廠規劃案第四季完成、2026年第四季完工。士電交期有望少於2年，即使2027年開始量產也將受惠於變壓器商機，整體毛利率有望再往上跳升。

士電外銷採FOB報價，法人報告提到，今年美國廠商將完全吸收變壓器產品對等關稅，外銷營收佔比約10%，將不受關稅影響，2026年外銷。仍與客戶協商分攤對等關稅，目前客戶端暫定負擔一半，由於供需持續失衡，士電有望爭取更好的條件。

士電受惠於臺電強韌電網計劃釋單，第二季EPS爲1.7元；上半年EPS爲4.05元，雙雙創同期次高。前七月合併營收217.36億元，年增5.07％，改寫同期新高。

法人報告指出，士電2025年成長動能來自於重電事業羣，其中又以變壓器成長動能最佳。獲利結構系因變壓器ASP提升帶動變壓器毛利率，逐季顯著由10%提升至20%以上，變壓器第三座工廠產能開出後，產品結構將持續轉佳，預估全年毛利率可提升至23.37%，費用率爲9.2%，預告2025年營收上看371億元。