深夜！大跌超14%，發生了什麼？

“外賣大戰”的烈度依然很高。

美團最新發布的財報顯示，由於外賣行業競爭激烈，美團第二季度營收同比增長11.7%但不及預期，經調整淨利潤同比大幅下降89%。受此影響，27日晚間，美股開盤後，美團ADR一度大跌超14%。

美團CEO王興在財報電話會上表示，美團預計三季度核心商業業務會因戰略投資而出現較大規模虧損。但王興強調，美團管理層相信競爭終將回歸理性。

美團大跌

北京時間8月27日晚間，美股開盤後，美團ADR大幅跳水，盤中一度大跌超14%，截至發稿，跌幅收窄至10.83%。

消息面上，美團27日發佈的二季度財報顯示，今年二季度，美團收入爲918.4億元(人民幣，下同)，同比增長11.7%；經調整淨利潤爲14.9億元，同比大幅下滑89%；2025年上半年，美團實現營收1783.98億元，同比增長14.7%；實現經調整淨利潤124.42億元，同比下降41%。

對於業績的劇烈波動，美團表示，由於外賣行業競爭激烈，公司核心本地商業分部的經營溢利大幅下降；同時受到海外擴張影響，新業務分部的經營虧損有所擴大。

分業務來看，2025年第二季度，作爲美團的“現金牛”的核心本地商業板塊貢獻收入爲653.47億元，同比增長7.7%，預估675.5億元；經營利潤率從去年同期的25.1%暴跌至5.7%，管理層將此歸咎於第二季度開始的“非理性競爭”。

第二季度新業務貢獻收入爲264.93億元，同比增長22.8%，但經營虧損擴大43.1%至18.81億元。

美團第二季度的銷售及營銷開支出的激增，體現了外賣大戰的燒錢力度。美團二季度在銷售及營銷開支上的支出，比去年同期多花了77億元，同比增長51.5%。財報稱，這部分開支的增長主要是應對外賣和即時零售業務的激烈競爭。

另一方面，美團第二季度銷售成本同比增長27%至614億元，銷售成本佔收入比重從58.8%升至66.9%。

財報顯示，第二季度，美團App的月活躍用戶突破5億，用戶年均交易頻次再次創下歷史新高。在今年7月份，美團即時零售日訂單量峰值突破1.5億單，創造新紀錄。全量配送訂單平均送達時間爲34分鐘，核心用戶羣體的黏性進一步提升。

從積極的角度看，美團第二季度經營現金流入48億元，現金及現金等價物加短期理財投資總計1711億元，財務狀況依然穩健。這爲美團應對當前的競爭挑戰提供了充足的“彈藥”。

王興最新發聲

在美團財報電話會上，美團CEO王興表示，美團預計三季度核心商業業務會因戰略投資而出現較大規模虧損，這些投資主要用於提供高激勵措施以確保價格競爭力和行業領先的配送服務，以及用於營銷以強化品牌認知度。

對於當下外賣市場的競爭，王興表示，美團反對內卷，外賣市場競爭持續加劇，美團將繼續捍衛市場地位。“美團是在競爭中成長起來的，我們在持續地競爭中實現了今天的領先地位。”

王興強調，公司維持“每單1元、利潤率約3%”的長期盈利假設不變，儘管今年第三季度將加大戰略投入，可能導致部分財務指標短期承壓，但管理層相信競爭終將回歸理性。

對於即時零售領域的競爭，王興表示，美團在低線市場的增長勢頭非常明顯，同比增幅達到50%。未來美團將進一步強化差異化供給，擴大品類，深化供應鏈創新。從長遠角度分析，其他參與者的投資將有助於提升整個行業的滲透率。

王興指出：“長期而言，競爭會歸於常態。即時零售市場比大部分人最初設想的規模大得多。短期補貼刺激的低價需求可能非常激進，但只能在短期內取代現有的線下或者傳統電商商務，這並不是創造長期真正價值的最佳方式，真正的增量需求不僅在於補貼，更在於供給側的優化和消費者心智以及習慣的培養。我們會保持耐心。”

過去幾個季度，美團閃購已經連續幾個季度實現了季度盈利。但王興表示，美團會優先考慮增長而非盈利，以保持領先地位。他進一步表示，在當前季度內，補貼不會有明顯下降，但長期而言補貼會隨着時間的推移而下降。

美團CFO陳少暉強調，公司始終堅持多方共贏的理念，反對行業內卷。他指出，美團核心本地商業已在多輪經濟週期中展現出強大韌性，新業務也持續實現突破，公司對長期增長潛力保持信心。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

對：彭其華