涉資金佔用、定增等多項違規 *ST銀江和大股東收罰單
（原標題：定增“保底保收益”、資金佔用、造假，*ST銀江和大股東收罰單）
定增多項違規、大股東非經營性佔用資金、年報數據造假，*ST銀江（300020.SZ）的一連串違規行爲，終於受到了監管處罰。
浙江證監局近日披露的警示函顯示，因控股股東簽訂保底保收益協議、募集資金被違規使用、上市公司與控股股東人員混同等違規行爲，*ST銀江及其控股股東銀江集團、實控人王輝以及該公司等多名高管被監管警示。
此外，*ST銀江還因未披露非經營性資金佔用、關聯擔保、年報存在虛假記載等問題，近期收到監管行政處罰事先告知書，該公司及10名相關人員擬合計被罰2590萬元。
*ST銀江一系列違規行爲中，控股股東與部分發行對象簽訂定增保底保收益協議事項引發較多關注。在法律專業人士看來，定增保底協議可能被認定爲無效協議，在責任劃分方面存在較多爭議，實際操作中存在一定風險。
涉資金佔用、定增等多項違規
監管罰單顯示，該公司2023年定向增發過程中，控股股東銀江集團與部分發行對象簽署協議，承諾保底保收益，銀江集團的實控人王輝還以個人名義，對部分協議提供連帶擔保。
公開信息顯示，*ST銀江創立於1992年，2009年在深交所上市，是創業板第一批上市企業，主要從事智慧城市、智慧交通、智慧醫療和智慧治理等領域業務，提供智慧城市、智慧交通和智慧醫療等領域的系統建設、軟件交付和運營服務。
浙江證監局還在現場檢查發現，銀江技術還存在年報收入信息披露不準確；會計覈算程序、財務報告編制內部控制不規範；募集資金存在多項違規使用情況；存在上市公司與控股股東人員混同等多項違規行爲。
浙江證監局爲此決定，對*ST銀江及其控股股東銀江集團、實控人王輝、董事長等多名高管，採取出具警示函的監督管理措施。
除了警示函，*ST銀江近日還收到了行政處罰事先告知書。早在去年，*ST銀江及實控人王輝因涉嫌信披違規，已先後被證監會立案調查。
監管部門調查認定，2023年至2024年6月，在王輝組織、指使下，*ST銀江及子公司通過支付往來款、員工借款、供應商預付款等多種方式，與控股股東銀江集團及其控制的企業發生非經營性資金佔用，合計金額將近11億元，上述資金佔用事項未按規定準確、完整披露。
此外，該公司還存在未按規定披露關聯擔保、2021年至2023年三季度財務報告存在虛假記載、2023年定增項目涉及的相關公告文件信息披露不準確、不完整等問題。
針對上述違規行爲，浙江證監局對*ST銀江及其實控人、時任董事長等10名相關責任人，共計罰款2590萬元。
定增保底協議違規引發關注
*ST銀江的一系列違規操作中，控股股東與部分發行對象簽訂定增保底保收益協議，引發較多關注。
從過往違規案例中來看，也有部分上市公司曾因定增保底協議問題受到監管處罰。如天沃科技（002564.SZ）2018年非公開發行過程中，時任董事長陳玉忠、時任控股股東劉斌主導與獲配的投資企業簽署了定增保底協議，但該公司未在2018年發行文件中披露此事。事後，相關人員被江蘇證監局出具警示函。
此外，金固股份(002488.SZ)控股股東、實際控制人曾在該公司2017年非公開發行股票過程中，與認購方簽署相關協議，約定對其承諾保底收益，同樣收到監管警示函。
在法律專業人士看來，定增保底協議可能被認定爲無效協議，在責任劃分方面存在較多爭議，實際操作中存在一定風險。其中，定增保底協議被認定無效後，定增保底的承諾人要如何進行賠償及投資人如何維權，是此類案件爭議的焦點。
有觀點認爲，根據對目前部分案例的觀察，隨着司法實踐與金融監管立場趨向一致，將逐步形成對投資人與公司實控人/股東簽訂的定增保底協議，因破壞金融秩序、違反公共利益而無效的定性。
“首先，定增保底協議，基本上會被法院認定爲無效協議，達不到定增投資人的期望。其次，定增保底協議大概率屬於應當披露的信息，隱瞞會構成虛假陳述，將面臨監管機構的處分、處理、處罰風險，面臨股民的索賠風險等。甚至在承諾方爲了避免觸發保底責任，而操縱市場等極端情形下，還可能招致刑事風險。” 德恆上海律師事務所合夥人陳波對第一財經分析。
在陳波看來，定增保底協議違反證券法“三公”原則，扭曲資本市場定價、催生估值泡沫、妨礙市場價值發現功能等負面影響。所謂大股東、實際控制人爲了保障上市公司定增成功、爲了全體股東的利益而單方付出代價的高尚說法，放在更大的時空環境中，也經常站不住腳，甚至是假話。
“在獲取上市公司信息方面，中小投資者本就處於劣勢地位，定增保底協議進一步加劇了這種劣勢地位，利益可能因此受損。定增保底協議實質是一種對賭安排，對賭失敗的情況下，甚至可能導致上市公司的控制權變更。”陳波說。
不過，亦有業內人士表示，定增保底協議的風險和影響較爲複雜，個案各有所異，不同立場有不同的理解。在對效力持有否定意見基礎上，應根據個案具體情況和證據來明確定增保底協議雙方的責任劃分，可能更加合理。