上市後業績“變臉” 這家寵物賽道公司“買買買”

《投資者網》張偉

4月，天元寵物;">相對於“它品”，天元寵物對淘通科技的收購更引人注目。這與淘通科技的業務互補性、營收能力及品牌知名度都有一定的關係。

近兩年，天元寵物加大了對國內市場的開拓力度。2023年，境外銷售的營收佔比爲55%，境內銷售的營收佔比爲45%；2024年變成了48%和52%，境內銷售已成爲主要收入來源。天元寵物表示，若能收購淘通科技，將通過其覆蓋天貓、京東、抖音等全域電商的運營能力，進一步提高公司在境內銷售的金額及佔比。

同時，淘通科技本身的盈利能力也比較強。財務數據顯示，2024年1-11月，淘通科技的寵物食品類目交易額超過8億元，同期淨利潤爲6237.76萬元，超過天元寵物2024年全年淨利潤（4596.05萬元）。可以看到，除了與天元寵物現有寵物用品業務能夠形成互補外，淘通科技也是一隻“現金奶牛”。

還有分析指出，淘通科技目前服務於瑪氏箭牌、雀巢、百事等40餘個國際品牌資源，部分品牌與天元寵物代銷業務高度重合，渠道整合後可降低中間成本。

目前天元寵物暫未披露收購淘通科技89.71%股權的交易對價。天元寵物表示，本次交易的具體交易價格尚未確定，將以發行股份及支付現金方式進行收購。

若按此前收購10%股權對價7700萬元計，此次交易的價格大約爲7億元左右。

截至今年一季度末，天元寵物的貨幣資金爲3.97億元，經營性現金流淨額爲-2.17億元。有市場觀察人士認爲，鑑於天元寵物目前的現金流狀況，疊加交易需要的現金支付以及後續運營投入，可能會讓其流動性承壓。

此外，交易完成後，淘通科技的創始人李濤將持有天元寵物超5%的股份，未來如何平衡創業團隊與上市公司之間的關係，同樣引人關注。

資料顯示，在公司上市之前，天元寵物也進行了一系列收購，2014年在美國收購歐塞艾公司，主抓美國市場業務；2020年在德國收購了歐哈那公司，拓展歐洲市場。而近期在國內連續進行的兩筆收購，最終能否提振天元寵物的盈利能力，也還有待時間的檢驗。（思維財經出品）■

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