上市公司業績預告喜憂參半，哪些行業景氣度改善？

大批A股上市公司相繼披露上半年業績，其中透露了哪些信息？

截至7月29日16:00，有1580家A股上市公司披露了業績預告（其中17家同時披露業績快報、半年報），其中700家預喜（預增、續盈、扭虧、略增），875家報憂（預減，續虧，首虧，略減），5家不確定，報喜率爲44%。

還有83家公司披露了業績快報、半年報。上半年營業收入、歸母淨利潤同比增長的公司各有57家。

對於A股上市公司業績的整體預期，有觀點認爲，全A中報盈利增速或觸底回升；但也有觀點認爲，參考上半年工業企業盈利，預計中報業績整體仍承壓。

700家預喜，875家報憂

在披露業績預告的1580家上市公司中，有438家續虧、433家預增、217家首虧、204家預減、193家扭虧、68家略增、16家略減、6家續盈、5家不確定。

從申萬一級行業來看，預喜的公司中，電子（78家）、基礎化工（60家）、機械設備（57家）、汽車（47家）、醫藥（44家）、電力設備（42家）等行業的公司數量居前。

報憂的公司中，基礎化工（72家）、醫藥生物（62家）、機械設備（55家）、計算機（54家）、房地產（53家）、電力設備（49家）等行業的公司數量居前。

結合行業邏輯看中報預期，財通證券首席策略分析師李美岑團隊分析稱，上游漲價，中游、TMT、公用需求超預期，非銀受益於市場行情向上。具體而言，上游原材料中基化、有色漲價明顯；中游製造中，鐵路裝備受益於需求端客流增長+新線投產+既有線路加密，AI應用側發力帶動TMT各環節需求，板塊整體受益；非銀金融板塊，上半年權益市場趨勢向上，帶動券商手續費收入高增預期。

招商證券策略團隊認爲，向好率佔比較高的行業主要有非銀、有色金屬、電子、農林牧漁、汽車、機械等。同時，非銀、機械設備、醫藥生物、環保、美容護理等板塊業績超預期佔比相對較高。

從上市公司情況來看，預喜的700家公司中，有374家預計淨利潤同比增長1倍以上，其中29家預計淨利潤同比增長10倍以上。南方精工（002553.SZ）預計扭虧，淨利潤同比增長28647%~35784%，主要是因爲公允價值變動收益和投資收益貢獻了絕大部份利潤；華銀電力（600744.SH）、三和管樁（003037.SZ）、華宏科技（002645.SZ）、先達股份（603086.SH）、容知日新（688768.SH）預計淨利潤同比增幅也在20倍～45倍之間。

875家報憂的上市公司中，635家預計業績下滑，其中282家預計淨利潤同比下滑幅度超過1倍，27家預計淨利潤同比下滑幅度超過10倍。*ST南置（002305.SZ）、ST晨鳴（000488.SZ）預計淨利潤同比下滑超過12倍，中化國際（600500.SH）、光明地產（600708.SH）、華紡股份（600448.SH）、羅平鋅電（002114.SZ）等12家公司預計淨利潤同比降幅在20倍～79倍之間。

在83家披露業績快報、半年報的公司中，上半年營業收入、歸母淨利潤同比增長的公司各有57家。有23家歸母淨利潤同比增幅超過30%，6家歸母淨利潤同比增幅超過1倍，分別爲智明達（688636.SH）、同洲電子（002052.SZ）、沃華醫藥（002107.SZ）、中科三環（000970.SZ）、神通科技（605228.SH）、藥明康德（603259.SH）。

歸母淨利潤同比下滑的25家公司中，有9家同比降幅超過30%，其中，中鹽化工（600328.SH）、惠城環保（300779.SZ）、博邁科（603727.SH）的歸母淨利潤同比降幅超過80%，*ST四通（603838.SH）、海通發展（603162.SH）、保利發展（600048.SH）等6家公司的歸母淨利潤同比降幅在30%～80%之間。

中報業績期對A股影響幾何？

在上市公司披露中報、業績預告的同時，券商也紛紛對A股業績進行預測，並分析上市公司中報業績期對市場的影響。

“需求不足導致營收增長乏力，但上市公司降本增效，疊加成本回落，全A中報盈利增速或觸底回升。”李美岑團隊預計，上半年全A/全A非金融營收同比分別下滑0.04%、0.13%，盈利同比分別增長4.74%、3.29%。單季度口徑，預計二季度全A/全A非金融營收同比分別增長0.41%、0.33%，盈利同比分別增長5.07%、0.85%。

招商證券策略團隊則認爲，參考工業企業盈利，預計中報業績整體仍承壓。中報業績增速預計較高或者改善幅度較大的幾個方向主要有：高景氣的TMT領域，半導體、光學光電子、消費電子、軟件、遊戲等；具備全球競爭力的優勢製造領域，汽車、國防軍工、自動化設備、電網設備等；消費服務領域，受益於政策催化的家用電器、家居用品，銷售端改善的飾品、美容護理，農產品加工等。

業績預告披露，往往會提供一個業績區間。那麼，市場如何交易這個寬幅區間，是否有“模糊”帶來的超額收益？

對此，天風證券首席策略分析師吳開達團隊認爲，個股維度，寬幅預喜龍頭在7月勝率與賠率均最高，但在8月後進行了切換/擴散，龍頭相對收益小於行業整體；行業維度，業績預告上下限幅度更寬的板塊表現也更好。

“無論是預喜還是預憂的板塊，都可以觀察到大部分區間，龍頭寬幅預告的行業整體走勢更好，但這個超額的穩健性和幅度均不如個股，畢竟預告披露率有限，交易整體行業屬於擴散邏輯。”吳開達團隊稱。

就中報業績對A股市場的影響，華金證券策略首席分析師鄧利軍團隊認爲，今年中報業績期政策和外部事件依然偏積極，A股短期繼續震盪，結構性慢牛行情依舊。

鄧利軍團隊的主要邏輯在於，一是短期政策和外部事件依然偏積極，估值處於中性水平；二是短期經濟和盈利基本面處於弱修復趨勢，其中已披露的A股中報業績預告顯示，盈利增速可能繼續處於回升週期中；三是短期流動性依然維持寬鬆。

配置方面，李美岑團隊建議，關注中報表現亮眼，且具備中長期邏輯的龍頭化、國產化、全球化三大主線。當下“反內卷”去產能的背景下，龍頭化主線表現或更優。

鄧利軍團隊認爲，短期繼續均衡配置低估值藍籌和成長行業，一是估值性價比和盈利增速可能較高的有色金屬、電新、交運、建材、大金融等行業；二是政策和產業趨勢向上的傳媒（遊戲）、計算機（數字貨幣）、電子（消費電子）、通信（算力）、機器人、軍工、創新藥等。

“短期結構輪動中，科創已是相對滯漲的方向，可能有修復行情。主線行情休整階段，非銀金融和創新藥是中期機會明確的方向，值得堅守。”申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤稱。