商品期貨趨勢專欄－關稅打壓 油價中長期偏空

自川普對等關稅政策發佈後，因高額的稅率將使全球貿易量大減，拖累全球海運、空運運輸用油需求疲弱，是爲帶動油價顯著走跌的需求面因素之一；進口商品價格也將因關稅大增，拖累美國人民消費水準，使美國經濟成長顯著放緩、甚至衰退，也使得美國原油需求預期面臨大幅下修。

惟後續川普給予部分國家90天的對等關稅緩衝期，讓美國經濟衰退疑慮暫緩，帶動油價低檔反彈。如後續談判狀況順利，使稅額大幅下降，或有望給予油價反彈動能，但應難回升至關稅實施前之價位。

供給方面，美國政府近期尚未釋出增產消息。就美國國內油廠營運狀況來看，若川普政策成功帶動國內製造業生產，將使勞動需求增加、導致勞動成本上行，油廠若擴產壓低油價，營運面將面臨沉重壓力。