如果，美國加息到20%……

如果什麼呀？

現在美國的利率，就相當於1980年的20%！

爲啥呢？

一個國家加息的硬約束，就是政府的國債/GDP的比例，如果高到一定程度（比方說100%），那就意味着，政府財政收入的相當大一部分都要用來支付給國債投資者當利息。

半個世紀以來，美國聯邦政府的財政收入/GDP數值，基本維持略低於18%左右的水平。

假定聯邦政府收入佔GDP的比例在20%，國債/GDP比例爲100%的時候：

1%的國債綜合利率，相當於政府要拿出來5%的收入支付利息；

2%的國債綜合利率，相當於政府要拿出來10%的收入支付利息；

3%的國債綜合利率，相當於政府要拿出來15%的收入支付利息；

5%的國債綜合利率，相當於政府要拿出來25%的收入支付利息；

8%的國債綜合利率，相當於政府要拿出來40%的收入支付利息；

一個國家，拿出15%以下的財政收入，用於支付利息成本，相對是比較正常的情況；但是，如果一個國家動輒需要持續拿出1/4、1/3的財政收入，用於支付利息，那所謂的“國債發行”，也就變成了明晃晃的龐氏騙局。

1980年-1981年的兩年間，鑑於美國通脹高企（12%以上），沃爾克掌舵的美聯儲，的確曾將美國聯邦基金利率加到15%以上，最高接近20%……

但問題是，那個時候，美國聯邦政府債務/GDP的比例，只有30%。

現在是多少呢？

120%!

1980年，當美聯儲加息接近20%的時候，美國國債的利息成本/聯邦財政收入比例，也已經接近20%，如果利率維持下去，利息支出佔財政收入的比例，還將持續上升，而且會在此後的很多年裡維持。

這就是我前文所說，變成了“明晃晃的龐氏騙局”。

於是，美國15%以上的高利率，也就僅維持了1年時間，然後就迅速下降。

很顯然——

30%的聯邦政府債務/GDP，可以勉強承受短期內20%的利率；

120%的聯邦政府債務/GDP，只可以勉強承受短期內5%的利率。

現在5.25%的聯邦基金利率，其實就相當於1980-1981年20%的利率。

從聯邦政府所要支付的利息角度來觀察，的確也是這樣的效果。

1980年一季度，聯邦政府年化利息成本在歷史上首次超過1000億美元，佔到當時聯邦政府財政收入的19.8%，而隨着美聯儲將利率加至接近20%，利息成本在四季度就迅速擡升到1260億美元，然後是1500億、1800億、2000億、2500億、3000億美元……

即便是美聯儲在1981年四季度就迅速大幅度降息，但利息支出，還是在相當長一段時間裡，成爲聯邦政府的沉重負擔。

利息支出佔聯邦財政收入的比例1980年超過20%，1982年超過25%，到1984年四季度，已經佔到聯邦政府財政收入的28%，直到克林頓上臺積極還債，才降至1/4以下……

現在，名義上美國的利率水平只有5.3%左右，但因爲債務/GDP比例高達120%，聯邦政府的年化利息支出成本接近1萬億美元，佔聯邦收入的比例也接近20%，與1980年美國加息至19%的時候水平，基本一致。

而且，現在也正如1980-1981年，美聯儲將5%以上的利率保持的時間越長，美國國債，就越像明晃晃的龐氏騙局。

當前整個世界的信用貨幣體系，都是建立在美元這個世界貨幣之上的，如果美國國債-美元體系都變成了明晃晃的龐氏騙局，那麼，這個世界還有什麼是值得信任的呢？