人民幣股票交易櫃檯即將納入港股通，A、H股聯袂大漲

人民幣股票交易櫃檯納入港股通細則即將落地，A股、港股強勢上漲。

7月8日，香港證監會行政總裁樑鳳儀在債券通週年論壇2025上發表講話時提到，將人民幣股票交易櫃檯納入港股通的技術準備工作進展順利，力爭近期向市場公佈實施細則。

利好公佈後，兩地市場集體走高。截至收盤，A股三大指數全線飄紅，創業板指大漲2.39%，滬深兩市成交額突破1.47萬億元；港股恆生科技指數一度飆升近2%，南向資金持續淨買入，美團、騰訊等雙櫃檯概念股獲資金搶籌。業內人士認爲，隨着人民幣股票交易機制突破在即，疊加美聯儲降息預期升溫，港股市場或正迎來新機遇。

A股港股聯袂大漲！

8日上午，樑鳳儀在債券通週年論壇2025上講話時表示，一直與內地監管機構積極合作，持續推動將人民幣股票交易櫃檯納入港股通，目前，相關的技術準備工作進展順利，力爭近期向市場公佈實施細則。

樑鳳儀還稱，希望在市場瞭解到清晰的時間表後，更多的企業會考慮發行人民幣股票交易櫃檯。在南下資金的帶動下，以人民幣計價的港股交易規模有望一路往上。

她另外提到，在提升二級債券市場流動性方面，證監會支持金融機構繼續開發更具吸引力、更多元衍生產品，包括利率、外匯和信貸衍生類產品等，以豐富香港市場風險管理工具箱。市場期待國債期貨能儘快推出，香港證監會一直與內地監管部門緊密合作，積極推進準備工作，希望會盡快走完最後一公里。

樑鳳儀上述公開講話後，A股和港股隨即大幅拉漲。

其中，富時中國A50指數期貨率先反應，11點左右突然直線拉昇，截至發稿報13776.73點，上漲0.42%。港股亦集體大漲，截至發稿上漲1.09%、恆生科技指數上漲1.84%。

A股三大指數也集體上漲，截至收盤，滬指漲0.7%，深成指漲1.46%，創業板指漲2.39%，北證50指數漲1.36%。全市場成交額14746億元，較上日放量2476億元。全市場超4200只個股上漲。

背後邏輯是什麼？

市場人士認爲，人民幣股票交易櫃檯即將納入港股通，有利於提升市場流動性。

公開數據顯示，自2023年6月港交所推出雙櫃檯模式以來，騰訊、阿里等24只個股入選雙櫃檯上市公司，股價同時以港幣和人民幣計價。截至6月18日，這24只股票港幣櫃檯累計成交額爲22.52萬億港元，人民幣櫃檯累計成交額卻只有491.8億元，佔比不足2%。

港股一名分析人士認爲，納入港股通後，內地投資者可直接通過現有渠道買賣人民幣計價股票，預計將大幅提升市場流動性。短期內，騰訊、阿里等雙櫃檯龍頭股或率先受益。中長期看，隨着更多中概股迴歸及新經濟企業上市，港股市場人民幣資產佔比將提升。

近期，南向資金不斷大手筆“買買買”，其中不少標的爲雙櫃檯龍頭股。Choice數據顯示，南向資金7月7日淨買入港股120.67億港元，爲5月6日以來最大單日淨買入額。其中，淨買入美團-W7.17億港元、中芯國際5.11億港元、騰訊控股5.42億港元、快手-W5.30億港元、信達生物2.47億港元、國泰君安國際2.04億港元。而近一個月內，南向資金淨流入金額已經超過786億元。

政策紅利可能不限於交易制度的變革。東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果認爲，"反內卷"政策的持續推進，將加速行業落後產能出清，改善相關行業ROE水平。歷史經驗表明，類型行情性質是先估值，後盈利。政策催化的股價領先於產能出清後的價格上漲，板塊超額收益也主要集中於行情早期階段。

此外，外部環境也存在一定利好。陳果判斷，當前，SOFR利率平穩，且美國處於降息週期，香港金管局回收港元的節奏和規模以港匯7.85和實時的美元需求爲基準，而無須以擡升HIBOR利率固定水平爲準，香港低利率環境或將繼續維持，流動性緊縮的下行風險整體可控。此外，當前港股賣空交易佔比已降低至歷史相對低位，港股下行壓力較小。