熱錢涌入韓股 韓國折價可望終結

韓國新總統李在明上任後，承諾改革韓股，促韓股短短3日內漲幅多達4％。圖爲示意圖。（美聯社）

韓國新總統李在明上任後，承諾推動公司治理與股東權益改革，引發投資人對韓股的高度期待，短短3日內漲幅多達4％。外資看好其結構性改革可望終結「韓國折價」長期困境，推升市場信心。韓綜指數迅速進入多頭行情，國際資產管理機構也紛紛調高對韓股評等，展現資本市場對新政府改革力道的期待。

多年來，韓國股市因「韓國折價」現象深受外資詬病，即企業獲利與中小股東權益間的脫節，使股價長期低於帳面價值，也落後於國際同業。然而，隨着李在明上任，提出修法改善董事會責任制度與引進審計委員會電子投票等新政，市場信心明顯回溫，韓綜指數於就職首日即進入多頭市場。

扣除6日因補假休盤，李上任至今2個交易日內韓股已上漲4％之多，遠超亞洲他國股市的持平或小跌走勢。安本投信亞太區一名主管透露，政府與企業合作有助提升投資人對韓國資本市場的信任，公司已在5月調整亞太基金配置，增持韓股。

據彭博分析，2020至2024年間，韓國企業面臨的股東抗爭行動成長逾7倍，反映出投資人對企業治理的高度關注。前述的修法包括強化董事會對股東的責任、改變審計委員提名方式與提高透明度，主要對象正是對韓國經濟擁有龐大影響力的大型財閥集團。這些改革也呼應一項稱爲「企業價值提升」的政策，該政策借鑑日本經驗，鼓勵企業主動提出股東回報方案。截至目前已有約160家韓國上市公司加入。

改革成效已初現端倪。根據韓國交易所數據，2024年Kospi成分股公司總股息額較前一年成長12％，達44兆韓元（約新臺幣9700億元），股票回購規模則倍增至18.7兆韓元。富蘭克林坦伯頓基金經理廖一平指出，這些變化顯示「在政府與市場壓力下，財閥集團已開始調整策略。」

儘管市場回溫，但李在明改革路仍挑戰重重。遺產稅與股息稅等制度性議題需更廣泛社會共識，且外部環境如美國可能提高關稅、全球經濟放緩等不確定性也將對韓國前景構成壓力。