《熱門族羣》資金轉向防禦股！ 臺塑四寶逆勢抗跌

臺塑四寶爲塑化龍頭具高現金流與穩定配息等防禦屬性，在臺股震盪下修之際，獲資金迴流；同時基本面訊號轉佳，日前四家公司公佈 第3季自結，合計歸屬母公司淨利約新臺幣130.31億元，南亞、臺化、臺塑化由虧轉盈、僅臺塑小虧，較第2季顯著改善，市場對後續營運修復抱持審慎偏多看法。

展望第4季，各公司指引分歧但整體偏中性至正向。臺塑（1301）看好PE、EVA、PP傳統旺季，加上若美國進一步降息、中?持續推出刺激政策、印度雨季結束後需求回溫，且印度PVC反傾銷稅預計11/14前實施，可望帶動報價與接單；歲修家數少於上季、開工率提升，營收預估季增。南亞（1303）指出，中高階電子材料需求續強，但乙二醇等產線定檢、兩岸長假與年終盤點等因素干擾，10月營收與9月持平，整體第4季合併營收估與第3季相當；美系客戶轉單至南卡廠挹注聚酯出貨，建材與年底節慶包裝需求可部分抵銷影響。臺化（1326）面對中國供給過剩與削價競爭，採與日韓同業一致的「緊縮產量、集中生產」策略，10月合併營收初估與9月相當，第四季略低於第三季。臺塑化（6505）則評估，OPEC+自10月啓動新一輪增產、庫德原油恢復出口加劇供給，對油價形成壓力；但中國戰略儲油、俄烏能源設施風險與地緣情勢爲油價提供下檔支撐。營運面，第4季煉油廠配合年度定檢，平均產能利用率約79%（42.9萬桶/日）；輕油裂解廠OL#2已覆車，季平均利用率約62%。

綜合而言，四寶在防禦屬性、旺季題材與供需調節下展現相對抗跌力道。後續留意國際油價與裂解／芳香烴價差、庫存去化節奏與新臺幣匯率變動。