全球表現最佳的主權財富基金：減持美國股票，更看好歐股表現

財聯社8月28日訊（編輯 趙昊）全球表現最佳的主權財富基金——新西蘭超級年金基金（New Zealand Superannuation Fund）正押注歐洲股市未來十年將優於美國股市。

數據平臺Global SWF顯示，新西蘭超級基金自2003年成立以來，一直是過去10年和20年間表現最好的主權財富基金，年化回報率超過10%。

該基金聯席首席投資官Brad Dunstan和Will Goodwin在接受採訪時表示，歐洲股市是其投資組合中最大的“超配”倉位，該基金會根據判斷選擇最有前景的市場進行戰術性配置。

分析認爲，這一動向顯示，一些全球資產管理機構正在對美股的長期前景失去信心。新西蘭超級年金基金的管理規模爲760億新西蘭元（約合445億美元）。

Dunstan說道，“最近，我們看空美國股市、看多歐洲股市……這完全是基於對股市估值的判斷。”他補充說，這類配置決策是“基於10年期的視角”。

截至6月底，該基金在“戰略傾斜”投資授權下，增持了2%的歐洲股票，並減持了3.5%的美國股票。出於商業原因，基金管理人並未披露具體的建倉時間。

他們的投資立場是，歐洲股市（以STOXX歐洲600指數衡量）目前估值低於“公允價值”，而美股估值高於公允水平，未來十年內美股會失去這一溢價。

Dunstan指出，美國的通脹風險將會變大，但特朗普的關稅政策對長期資產持有者來說基本只是“噪音”，更核心的因素是——美股當前的市盈率約爲27.5倍——估值偏高。

隨着特朗普收回一些激進的關稅威脅，疊加企業盈利較爲強勁，美股三大指數近期均刷新歷史新高，這也導致歐洲股市走勢明顯落後於美股。

但也因此，歐股市盈率約爲16倍，估值偏低。而從十年維度看，美國股市的表現大幅領先歐洲股市。標普500指數的總回報率超過310%，而STOXX歐洲600指數僅爲115%。

Dunstan稱，新西蘭超級基金跑贏同行的表現是因爲基金“承擔了大量風險”，這些風險在過去二十年得到了回報。

他還提到，基金的投資方法能讓管理人“靈活地調整配置重點”，這使得基金超越了採用類似增長策略的其他基金。

除此以外，新西蘭超級年金基金對歐洲的偏好也延伸到私募股權領域。

Goodwin表示，歐洲的PE市場存在“不錯的機會”，他尋找的是“更年輕、更有衝勁的基金管理人”，基金在其中能作爲大額出資方，並與被投企業的管理層建立穩固關係。

他補充稱，考慮到企業保持非上市狀態的時間越來越長，PE是投資組合的必要組成部分。但目前一些PE基金面臨壓力，因爲投資者開始意識到，市場未必能支撐PE基金對自身資產的估值。

目前，新西蘭超級年金基金約有5%的資產配置在私募股權領域。Goodwin表示，他預計私募股權不會成爲基金“結構性的大規模配置”。