全年毛利率-20.7%，大全能源去年虧超27億元
21世紀經濟報道記者 凌晨 西安報道
保持韌性，熬到黎明。
“馬曉亮負責的工作已完成交接，公司的生產經營、技術研發等工作均有序推進。”近日，大全能源一紙公告官宣核心技術人員離職。
開年以來，這家新疆硅料巨頭，因核心技術人員相繼離職、“天價”訴訟持續、產品價格擊穿成本價等情況，引發諸多關注。
同時，該公司公佈了上市以來首份虧損年報。
財報顯示，大全能源2024年實現營業收入約爲74.11億元，同比下降54.62%；對應實現歸屬淨利潤約爲-27.18億元，同比由盈轉虧。
過去一年內，行業供需錯配、企業產線減產、市場價格疲軟……行業週期襲來，企業“無處可逃”。尤其是行業龍頭，產量與市佔率優勢反而成爲利潤銳減的重要因素。
2024年12月6日，大全能源與其他主要太陽能光伏製造商達成共識，在價格下跌和全球貿易壓力加劇的情況下，實行自律對於緩解非理性競爭至關重要。
“2024年，中國新增太陽能光伏裝機容量同比增長28%，達到277GW，創下歷史新高並超出市場預期。我們仍然樂觀地認爲，隨着供應調整到更合理的水平，今年供需失衡的情況將會改善。”大全能源董事長兼首席執行官徐翔在業績說明中表示。
擊穿成本線
由於主營產品平均銷售價格跌破生產成本線，作爲硅料巨頭，大全能源“難以抑制”利潤虧損。
徐翔表示：“儘管全球太陽能光伏產品需求穩健增長，但供需不匹配導致2024年價格下降至現金成本以下。”
據大全能源數據，該公司多晶硅平均銷售價格從2023年的11.48美元/公斤大幅降至2024年的5.66美元/公斤。由於平均銷售價格下降以及銷量減少，營業收入從2023 年的23億美元降至10億美元。
其中，自2024年第二季度起，多晶硅平均銷售價格降至生產成本以下，大全能源計提了存貨跌價準備損失。
面對市場價格疲軟，大全能源開始以減產或較低產能，對衝利潤虧損。
比如該公司第四季度以40%-50%的較低產能利用率運營。
體現在產量層面，大全能源旗下兩家多晶硅工廠四季度總產量爲34236噸，較第三季度減少9356噸。
“我們同時加大了去庫存的力度，第四季度銷量達到 42191 噸，上一季度爲 42101 噸。由於產能利用率降低，四季度停工損失相關成本約爲1.02美元/公斤，主要爲停產裝置的折舊費用。”大全能源表示。
在業績說明中，徐翔說道：“第三和第四季度削減多晶硅產量，以減少現金消耗。儘管如此，2024年我們的多晶硅年產量仍達到205068 噸，實現了200000-210000 噸的預期目標，較2023年產量197831噸，同比增長3.7%。”
然而，面對產業鏈價格大幅下滑，企業產品銷售越多虧損越大。
哪怕進行了降本、減產等動作，大全能源2024年全年毛利率依然大幅下滑至-20.7%。
影響傳導下，該公司進一步對多晶硅老裝置產線計提了175.6百萬美元的長期資產減值損失。
訴訟拉鋸纏身
產業鏈市場遇冷的同時，供應商天價賠償官司也陷入“懸而未決”的困局。
早在2022年，大全能源與賢安新材料簽署了一份《業務合作協議》，約定由大全能源將廠房租賃給賢安新材料做拉晶生產廠房使用，由賢安新材料及其關聯方提供硅芯加工服務。
在大全能源此前公佈的信息中，賢安新材料、登博新能源爲其關聯企業，均爲硅芯加工服務供應商。
簡單來說，在三方合作中，大全能源提供多晶硅料，賢安新材料負責硅棒拉晶，登博新能源則負責硅芯切割。
三方的矛盾點出現在，2023年4月30日合同有效期屆滿後，雙方未有續簽新合同。同時，大全能源未向登博新能源下達新的採購訂單。
賢安新材料、登博新能源認爲大全能源及其關聯方已自行轉向與其他供應商合作，從而構成了對《業務合作協議》的根本性違約。
2023年6月，上述兩家企業向法院提起訴訟，要求解除大全能源與賢安新材料的《業務合作協議》，並要求大全能源賠償經濟損失3.88億元等。
三個月後，事情走向再度出現轉折。
2023年9月，上述兩家企業申請變更訴訟請求，將賠償金額要求增至19.59億元。
雖然後續涉案金額縮減至約18.5億元，但這次“天價賠償”依然引發了諸多討論。
3月18日，大全能源披露了該起案件的最新進展。二審裁定結果撤銷了原審判決，並要求重審。最終的損益影響需根據後續訴訟進展而定。
等待增長
雖然目前情況並不樂觀，但對於未來兩年的行業情況，大全能源依然保持樂觀預判。
一方面，大全能源資產負債率較低，多年保持在15%以下。據該公司披露，截至2024年底，公司現金餘額爲10億美元，短期投資1000萬美元，應收銀行承兌票據5500萬美元，定期存款餘額11億美元。
可以說，該公司短期內資金鍊安全無虞。徐翔給出的看法則是：“總體而言，公司保持着強勁的流動性，速動資產餘額達22億美元，這些資產如有需要可隨時轉換爲現金。這種穩健的財務狀況確保我們能夠從容應對市場低迷，保持戰略韌性。”
另一面，行業生產商普遍減產、產品價格波動也是重要因素。
公開資料顯示，2024年四季度雖然多晶硅市場依然低迷，但下游客戶繼續消耗累積庫存，同時硅片開工率約50%。
尤其11月和12月，主要多晶硅生產商減產，以抵消冬季較高的水電成本並降低庫存風險。
據行業統計，2024年12月中國多晶硅總產量降至約每月100000噸，爲年內最低水平。
同期，中國新增太陽能光伏裝機容量達到創紀錄的68GW，超出預期，增強了市場對硅料價格韌性信心。
華創證券研報指出，硅料企業開工率仍處較低水平，3月後搶裝疊加旺季需求共振，各環節排產有望環比明顯改善。隨着行業自律、供給側政策逐漸落地，疊加行業需求回暖，產業鏈價格有望持續回升。考慮行業自律疊加供給側改革，行業龍頭有望率先受益於行業盈利修復。
據上海有色網SMM預計，3月組件排產將超50GW。這意味着，3月下游將出現回暖。但是否爲行業拐點，依然需要觀察。
“鑑於當前市場環境，我們目前預計 2025 年第一季度多晶硅總產量約爲 25000 噸至28000 噸。我們計劃到2025年全年保持相對較低的開工率，直至行業出現拐點。因此，我們目前預計2025年全年產量約爲110000噸至140000噸。” 徐翔表示。