去庫存化 輝達Q1毛利率估縮至71％

AI晶片龍頭輝達27日公佈去年第4季財報以及今年首季財測，市場認爲財報數字雖好，但不到非常好，讓習慣驚喜的投資人反應平淡。圖爲輝達執行長黃仁勳。（路透）

AI晶片龍頭輝達27日公佈去年第4季財報以及今年首季財測，市場認爲財報數字雖好，但不到非常好，讓習慣驚喜的投資人反應平淡，法人估今年第1季毛利率將縮至71％，更難掩失望神情，盤中一度上漲近4％後下跌；臺積電短線政治干擾，27日下跌20元，收1040元，加上MSCI新季度生效、尾盤成交爆量1282億元，指數大跌349點，收2萬3053點，累計2月新春開盤以來，已下跌472點。

輝達去年第4季營收393.3億美元，季增12％，年增78％，超出市場預期的350.5億美元，也創下季營收新高紀錄；淨利達220.9億美元，年增72％；毛利率73％，年減3個百分點，全年度營收達到1304.97億美元，年增114％；淨利728.80億美元，年增145％，分析師認爲，營收大增、毛利率下修，是受去庫存化影響。

展望首季，輝達預估營收在421.4億至438.6億美元之間，高於市場預期423億美元，至於毛利率則在70.1至71.5％；由於Blackwell晶片產能拉昇將對獲利造成影響，倫敦證券交易所集團（LSEG）預期輝達首季毛利率恐降至71％，低於華爾街分析師平均預測的72.2％。

針對日前造成輝達股價崩跌的DeepSeek，輝達執行長黃仁勳指出，DeepSeek的R1模型是世界級的開源模型，無論是R1還是其他的推理模型誕生，對輝達都是好消息，代表AI應用需要更多的算力；他強調，今年AI仍然會強勁成長，現在是AI時代開端，像是多模態AI、企業端AI、主權AI、物理AI都會持續發展。

至於地緣政治風險以及大陸市場的前景，黃仁勳指出，大陸第4季的營收佔比與前幾季大致相同，爲出口管制的一半，在比例上大致都相同。

輝達GTC大會將在3月中旬舉行，黃仁勳指出，下半年將會推出Blackwell第2代產品Blackwell Ultra，將配備新的網路端口、記憶體以及處理器；智璞產業趨勢研究所執行副總林偉智預期，GTC大會上還會有光通訊交換機以及邊緣AI裝置，市場對於輝達的需求還會持續。

輝達報喜，臺積電ADR終止連6黑，上漲2.77％，但川普關稅的利空影響仍在，臺積電跌20元收在1040元，跌幅1.89％，聯發科下跌2％，臺股收在2萬3053點，失守季線，但守住2萬3000點大關。