強敵環繞中，怡寶領着華潤飲料上市了

出品 | 虎嗅商業消費組

作者 | 陳姚戈

編輯 | 苗正卿

頭圖 | 華潤飲料官網

2024年10月23日，華潤飲料成功在香港交易所掛牌上市，發售價14.50港元/股，開盤價16.48港元/股，收盤16.60港元/股，最高16.76港元/股，最低15.84港元/股。

此次公開發售共吸引6.19萬份認購申請，超額認購234.49倍，最終發售股份1.39億股；國際發售部分獲超額認購24.47倍，共有129名承配人，發售股份2.09億股。在近期港股新股中，華潤飲料算是比較熱鬧的新股。2020年9月IPO上市時，農夫山泉認購人數高達70.75萬，首日收盤漲幅超過53%。

上市前夕華潤飲料的暗盤表現也喜人，輝立、耀才和富途三大平臺收盤價均上漲超過9%。

此次IPO後，華潤飲料由公衆持股約14.81%，華潤（集團）（香港）持股51.11%，Dong Yi通過Plateau獲得34.07%的股權。華潤飲料也成爲華潤集團旗下第18個上市公司。

華潤飲料上市期間正值中國瓶裝水市場競爭白熱化時期。今年4月22日，華潤飲料向港交所遞交招股書。農夫山泉緊隨其後以低價推出其綠瓶純淨水產品，爲久未生變的純淨水市場增添了許多不確定性。

根據灼識諮詢出具的報告，華潤飲料是中國第二大包裝飲用水企業以及中國最大的飲用純淨水企業(2023年零售額計的市場份額分別18.4%和32.7%)。

從產品側看，華潤飲料包裝飲用水產品和飲料產品的銷量和收入都呈上升趨勢。2021年至2023年，包裝飲用水產品銷售收入分別爲107.97億元、118.87億元、124.05億元；飲料產品銷售收入分別爲5.22億元、7.17億元、10.68億元。

以怡寶爲首的包裝水產品是華潤飲料的龍頭，其銷售收入佔總收入九成。2024年前四個月，包裝飲用水產品銷售收入約36.92億元，同比上升2.67%；飲料產品銷售收入約4.29億元，同比增長約35.97%。儘管華潤飲料不斷提升飲料產品收入在總收入的佔比，飲料收入至今仍僅佔公司收入約一成。

目前華潤飲料旗下共擁有怡寶、本優、怡寶露3個包裝水品牌。其中怡寶露爲2022年推出的高端天然礦泉水品牌，本優爲2023年推出的品價品牌。目前只有怡寶品牌擁有中大規格產品。

2017年後，華潤飲料加快了飲料產品上新速度，陸續推出無糖原味茶飲“佐味茶事”、草本植物飲料品牌“至本清潤”、 氣泡水品牌“FEEL”等產品線。目前，華潤飲料擁有至本清潤、佐味茶事、葡萄假日、蜜水檸檬、魔力、願事之茗、FEEL、午後奶茶、火咖、海鹽荔枝十個品牌，涵蓋茶飲料、果汁飲料、運動飲料、咖啡飲料等產品。

“至本清潤”爲華潤飲料在飲料產品中的重推品牌。按零售額計，“至本清潤”在中國菊花茶飲料市場排名第一，市場份額38.5%。

此次IPO爲華潤飲料帶來了更充足的資金支持，華潤飲料可藉此機會加速構建純淨水之外的第二曲線。

但相比上市前的農夫山泉，華潤飲料的包裝水和飲料產品的銷量和毛利稍有落後。根據農夫山泉招股書，2017年-2020年農夫山泉包裝飲用水和茶飲料的毛利都約爲60%，而產品總毛利率也在53%-60%之間。而華潤飲料包裝飲用水產品毛利率約爲45%，飲料產品毛利率約爲30%。

面對農夫山泉等競爭對手的強勢表現，如何進一步提升毛利率、市佔率將是華潤飲料未來發展的關鍵。

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