牽手產業方和私募基金，地方國資入主A股公司探路新模式

啓明創投收購天邁科技實控權的交易結構日前出爐，其複雜的“雙GP+關聯方管理人委託管理”模式，迅速成爲機構人士熱議焦點。不少受訪者將其視爲地方國資入主上市公司新範式。

經歷了紓困式併購、證券化率提升式併購等模式之後，地方國資“朋友圈式”入主A股的併購案例增多，尤其是產業方成爲國資牽手的重要夥伴，無論是實幹者還是GP，背後都體現出地方國資對專業性和收益性的新權衡。在模式演變中，一些地方國資之間演繹新的競合節奏，相較於股權增值，其訴求也更加側重於做招商、做產業、培養新質生產力。

多數受訪者認爲，這種“朋友圈式”併購未來會成爲一種主流選擇。但新模式具有雙面性，如何應對掌控力的變相弱化、整合管理等多維風險，此類運作也面臨着一些挑戰。（證券時報）