奇正藏藥三漲停後“炸板”，資金博弈加劇有機構獲利了結

接連受到雅下水電建設和中藥利好消息激勵，奇正藏藥（002287.SZ）近日股價連續大漲，8月4日該股雖以漲停價開盤，盤中卻出現劇烈震盪，最終收於36.78元/股，漲幅3.14%，此前該股已連續錄得3個漲停板。

根據奇正藏藥7月28日披露的2025年半年度業績快報，報告期內公司經營狀況呈現回暖態勢，營業收入與歸母淨利潤均實現同比增長。但隨着更多品牌廠家進入貼膏市場，中藥貼膏競爭越來越激烈，奇正藏藥的銷售費用也水漲船高，2024年度公司銷售費用率近50%，僅廣告宣傳推廣費就高達6.17億元。

多概念傍身，連續3日漲停

3連板後，奇正藏藥8月4日的交易量明顯放量，資金博弈明顯，主力資金淨流出超2億元。

7月28日，奇正藏藥發佈2025年上半年業績快報，實現營業總收入11.75億元，同比增長16.36%，歸母淨利潤3.58億元，同比增長9.94%。7月29日，奇正藏藥在交易所互動易平臺上回複稱，積極拓展雅下項目區域內相關產品的覆蓋和推廣，擴大公司藏藥產品在本地的覆蓋率。

奇正藏藥主要產品包括消痛貼膏、青鵬軟膏、白脈軟膏等跌打損傷藥和高原常用藥，中報業績回暖疊加市場對於雅下水電項目開工後有望提振業績的預期，奇正藏藥7月30日、31日連續錄得2個漲停。

與此同時，最近創新藥政策利好不斷，疊加中藥企業中報業績回暖，8月1日中藥板塊異動，申萬中藥指數大漲1.78%。在行業利好催化下，奇正藏藥8月1日再次漲停，錄得3連板。

8月4日，中藥板塊高開，多股漲停，奇正藏藥開盤再度封板漲停。但接近午盤收盤，中藥板塊回落，奇正藏藥炸板，盤中一度下跌超過2%，尾盤有資金入場博弈，再度推動股價漲超6%，但由於前期獲利盤較多，部分資金選擇獲利了結，最終收漲3.14%。

在股價異動期間，遊資與機構呈現明顯博弈特徵。7月31日龍虎榜數據顯示，三個交易日內，中國銀河證券杭州雙龍街營業部席位淨買入3005萬元，華鑫證券佛山南海海五路營業部席位買入1926萬元，有機構席位淨賣出1160萬元，北向資金則淨賣出1840萬元，短線資金快速涌入推動股價漲停，部分機構則選擇獲利了結。8月4日主力資金淨流出超2億元，但小單資金淨流入1.87億元，顯示市場情緒主導短期交易，資金博弈明顯。

盈利能力修復，但廣告費用逐年增長

據公開資料，奇正藏藥主營業務爲藏藥的研發、生產及銷售，包括外用止痛藥物和口服藏成藥、中藥等。2024年年報數據顯示，消痛貼膏爲奇正藏藥的核心產品，貼膏劑業務2024年實現收入16.55億，佔營業總收入比例爲70.79%，毛利率高達87.21%。

2025年一季度，由於交易性金融資產公允價值變動收益減少，業績出現短期波動。2025年一季度實現營收4.03億元，同比增長10.39%，但歸母淨利潤實現7568萬元，同比下降22.35%。2025年中報業績快報顯示，奇正藏藥歸母淨利潤預計達3.58億元，同比增長9.94%，盈利能力修復。

但值得注意的是，隨着更多品牌廠家進入貼膏市場，中藥貼膏競爭越來越激烈，奇正藏藥近幾年不斷加大在營銷費用上的投入，2022年、2023年、2024年奇正藏藥銷售費用分別爲9.38億元、9.78億元、11.09億元，銷售費用率爲45.88%、47.81%、47.46%。其中2024年僅廣告宣傳推廣費就高達6.17億，同比增長25%。

同時，業內人士表示，藏藥材雖行情相對穩定，但仍存在價格波動風險。對於雅下水電項目是否會對藏藥原材料供應產生影響，奇正藏藥7月29日在互動易平臺上回復，截至目前，公司藥材基地未處於雅下水電工程相關地理區域，藥材資源供應鏈不會受到雅下水電工程開發建設活動的影響。