奇德新材定增募資3億元擴產，市場質疑產能消化與項目可行性

藍鯨新聞8月27日訊，近日，奇德新材（300995.SZ）披露了2025年度向特定對象發行股票的募集說明書。根據公告，公司擬通過定向增發募集資金不超過3億元，用於泰國複合材料及製品生產線建設項目、年產碳纖維製品4.5萬套擴建項目以及補充流動資金項目。

奇德新材成立於2007年，主營高分子複合材料及製品、精密注塑模具和碳纖維製品，產品廣泛應用於新能源汽車、嬰童用品、家用電器等領域。2022年至2024年，公司複合材料產能利用率分別爲43.96%、47.97%和50.64%，複合材料製品利用率分別爲56.13%、54.20%和52.09%，整體產能利用率持續偏低。在此背景下，公司仍計劃通過定增募資3億元用於擴產，引發市場對其新增產能能否有效消化的質疑。

公司擬募資3億元中，1.49億元用於泰國複合材料及製品生產線建設項目，9600萬元用於年產碳纖維製品4.5萬套擴建項目。儘管泰國項目旨在拓展海外市場，但公司明確提示該項目可能面臨市場需求波動、客戶開拓不及預期、當地政策變化等多重風險。此外，該項目爲境外投資，面臨國際貿易衝突、稅收政策變動等外部不確定性，實施難度顯著上升。

碳纖維製品擴建項目是公司近年來重點發展方向，但2024年該業務收入僅爲1420.88萬元，佔公司總營收比例僅爲4.10%。雖然公司表示該項目經過充分論證，但考慮到碳纖維行業競爭激烈，公司業務基數小，短期內實現預期收益的難度較大。在產能利用率尚未飽和的情況下繼續擴張，未來產能消化問題或將對公司經營構成較大壓力。

高分子複合材料及碳纖維製品行業雖具備成長潛力，但受宏觀經濟、原材料價格波動、國際貿易環境變化等因素影響較大。公司主要原材料爲尼龍、聚丙烯、玻纖等，成本佔比高。若未來石油價格上漲或原材料供應緊張，公司盈利能力或將受到顯著影響。此外，公司在首次公開發行股票募投項目中已有項目未達預期效益，精密注塑智能製造項目實際效益與預期存在較大差異，此次定增項目是否重蹈覆轍引發擔憂。

2022年至2024年，公司營業收入分別爲2.56億元、2.83億元和3.46億元，歸母淨利潤分別爲4289.79萬元、3111.69萬元和2159.18萬元，淨利潤呈現逐年下滑趨勢。儘管公司解釋淨利潤下滑受宏觀經濟及下游需求波動影響，但在行業整體景氣度尚可的情況下，盈利能力持續下滑也反映出公司在成本控制和內部管理方面存在問題。在此背景下，希望通過定增擴大產能提升盈利能力的邏輯是否成立，仍需市場進一步觀察。