《汽車股》裕隆集團Q1獲利縮水 股價續疲

裕隆籃球隊週四以65:62拿下最後一勝，連三勝順利封王，完成三連霸及隊史史上第八冠。裕隆集團長期贊助臺灣男女籃球隊近60年，致力推廣籃球文化與全民運動風氣，也爲凝聚企業精神及員工關係、培育及照護人才，打造籃球家庭日盛事，提供員工熱血的賽事體驗，冠軍系列賽每場都有超過上千位集團同仁家庭及球迷到場加油。裕隆集團並長期舉辦兒童籃球夏令營，讓小朋友于夏日培養運動技能、挑戰體能極限。

裕隆今年第一季財報，首季營業收入175.87億元，年減15.23%；營業毛利60.12億元，年減14.12%；營業利益15.00億元，年減22.80%；本期淨利10.78億元，年減34.06%；歸屬於母公司業主淨利4.35億元，年減49.71%；基本每股盈餘0.42元，創下兩年以來單季新低，並低於預期。

裕隆財報不振，主因子公司裕融融資事業佔比減少，挹注獲利也減少；首季Luxgen與Nissan銷售亦不佳；業外轉投資裕日車、鴻華先進-創(2258)虧損。展望裕隆後續營運，考量子公司裕融對集團獲利依舊有所拖累，且Luxgen n7近期銷售表現平淡，新車效應要至下半年纔有機會發酵，短期業績較無亮點。

中華第一季財報，首季營收79.50億元，季增13.21%、年增35.13%。毛利率14.45%，季增6.58個百分點、年減1.1個百分點；營業費用同步明顯回升；營業利益1.53億元，轉虧爲盈，年減83%。因業外淨收入相對下降，且稅率上升，稅後純益6.29億元，季減14.93%、年減49.72%，單季EPS爲1.14元，創下兩年以來單季新低。

展望今年，中華受惠於MG車款自制率達標、J SPACE銷售告捷，若無關稅議題影響，營運有望谷底翻身。其中MG方面，MG主力車款HS 1.5T已於今年1月滿足國產化要求，ZS 1.5L也於今年3月符合規範。因自制率達標，MG雙車款有望逐步恢復正常產銷；但受到在地化比重提升，材料成本上揚，即使小幅調漲售價，MG車款毛利率仍恐將相對下降。而J SPACE目前銷售仍可期，累積訂單超過8500張，但訂價過低，利潤貢獻有限，難挽第二季營運頹勢。後續CMC品牌新車今年8月將上市，中華推出自主研發電動商用車ET 35；三菱新款小型休旅車預計也於年底量產，但後續留意進口車關稅調整議題影響。

裕日車今年第一季營業收入45.52億元，營業毛利4.81億元，營業損失0.66億元，本期淨損1.56億元，單季基本每股損失0.52元，創下近15年以來再現赤字，並創下歷史次低紀錄。裕日車去年度每股盈餘5.57元，113年度擬配息3.9元，共發出現金11.7億元，配發率七成，以週四收盤價61.5元，現金殖利率6.34%。

裕融今年第一季財報，單季營業收入96.98億元，年減6.71%；營業毛利44.42億元，年減17.97%；營業利益13.81億元，年減21.84%；本期淨利11.28億元，年減15.05%；歸屬於母公司業主淨利11.46億元，年減12.09%；單季基本每股盈餘1.99元。融資事業容易受到總經影響，雖然匯率無直接影響，但對中小企業需求恐有影響，加上關稅留意兩岸汽車市況。