汽車船運價跌超40%，兩大頂尖船企去年淨賺約123億元，比亞迪沒趕上好時機？

兩大汽車滾裝船公司雙雙公佈2024年業績，去年淨利潤合計16.85億美元（約合人民幣123億元），似乎無懼汽車船運價的下跌。

汽車船運營商禮諾航運最新業績顯示，2024年全年公司營業收入同比減少5.2%至13.71億美元（約合人民幣99.80億元），連續3年營收超10億美元；EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）同比減少6%至6.92億美元（約合人民幣50.37億元），淨利潤則同比增加5.1%至6.20億美元（約合人民幣45.13億元）。

去年第三、四季度，禮諾航運新接收了4艘極光級（Aurora）船舶，隨着新運力的交付，禮諾航運的運量略有增長，第四季度環比增長2%。

極光級系列船舶是目前全球最大、最環保的汽車運輸船，最大載貨量爲9100車位，也是汽車運輸船市場中首批能夠使用氨燃料運行的清潔船舶。

“所有航班都滿載，第四季度的淨運費爲每立方米86.7美元（約合人民幣631元），創下2024年下半年的最高紀錄。”禮諾航運CEO Andreas Enger在給股東的信中表示。

值得注意的是，禮諾航運在季報中指出，2024年亞洲汽車出口同比增長7%，主要源於中國出貨量強勁（同比增長21%），繼續鞏固中國作爲最大汽車出口國的地位，2024年中國總出口量爲590萬輛（包括陸路和近海出口量），而日本出口量爲420萬輛。

儘管歐盟對電動汽車徵收進口關稅，中國2024年對西歐和中歐的純電動汽車出口同比下降11%，然而這一下降被中國主機廠混合動力汽車出口的快速增長所抵消——2024年增長127%，其中僅第四季度就同比增長135%。

華倫威爾森同樣在2月發佈了最新的業績報告，其2024年業績超過2023年全年，再創新高。

2024年，華倫威爾森營業收入同比增長3%至53.08億美元（約合人民幣385.95億元），EBITDA同比增長3%至18.69億美元（約合人民幣136.05億元），淨利潤同比增長9%至10.65億美元（約合人民幣77.52億元）。

其中，華倫威爾森2024年航運收入同比增長1%，增至39.37億美元（約合人民幣286.59億元）。華倫威爾森解釋稱，平均淨運費的增加抵消了運量下降和燃油附加費同比下降的影響，與此同時交易量增加導致收入增長和利潤率提高。

截至2024年年末，華倫威爾森控制着一支由125艘船隻組成的船隊，與2023年年末相比並無變化。

從運價走勢來看，6500車位汽車船期租1年的租金在2024年四季度有所回調。

克拉克森研究提供給時代財經的數據顯示，2023年全年6500車位汽車船期租1年的租金約爲11萬美元/天以上，2024年前10月基本爲10萬美元/天以上，11月跌至9.5萬美元/天，到了12月則下降3萬美元/天至6.5萬美元/天。進入2025年，6500車位汽車船期租1年的租金依舊在該水平徘徊，較此前高位已跌超40%。

時代財經注意到，在新能源汽車出口量不斷增長的背景下，比亞迪在2022年便傳出要造船當船東的消息，彼時汽車船運價飆升，比亞迪計劃通過建立船隊更快地響應國際市場的需求變化。不過，隨着2024年比亞迪汽車船的陸續交付，汽車船租金市場也已發生變化。

全球海上貨運管理方案提供商Veson汽車船方面專家王堯對時代財經表示，現在汽車船運價的下跌，對於長期耕耘汽車海運貿易的自有船舶運營商來說影響並不大。由於行業板塊的固有特性，運營商與出口車企通過長期協議達成的“強綁定”關係，在一定程度上實現了“削峰填谷”的效果。這一點從近幾年禮諾航運和華倫威爾森的業績表現上可見一斑。

王堯認爲，本輪運價下跌，對國內已投資造船的車企來講，影響也不大，“主要是這些車企在運力體量上相對較少，而且其造船的主要動機是滿足自身出口物流的需求。但對於擁有自有船舶出租給運營商的船東來說，影響會更大。”

他進一步指出，運價下跌，對於有貨源、能自主運營的船公司來說，價格波動已經在合同內鎖定，並不會受到太大影響，但對於擁有自有船舶、按運價出租給運營商的船東來說，影響會更大。

以比亞迪來說，2024年比亞迪已經接收了兩艘汽車船，剛剛過去的2025年1月又接收了兩艘汽車船，目前共擁有4艘，其貨源多爲比亞迪自身生產的汽車。2024年比亞迪乘用車海外銷售同比增長71.9%至41.72萬輛，仍然具備較強的海外運輸需求。

不過，儘管對具體業績沒有太大影響，兩家汽車船運營商的股價卻已隨着租金下降而下跌。截至2月14日，禮諾航運股價過去6個月裡下跌超20%至8.70美元/股；截至2月17日，華倫威爾森股價過去6個月下跌約8%至8.11歐元/股。

展望未來，禮諾航運表示，由於尚在醞釀的特朗普關稅2.0可能出現，汽車船市場存在不確定性，他強調“地緣政治局勢不可預測，過去幾周，隨着新關稅威脅和實施，截至目前，對禮諾航運的直接影響有限。一般來說，任何關稅都會對整體市場產生負面影響。”

另外，紅海危機導致航線繞道、航距增加，也持續讓全球汽車船運力供應承壓，禮諾航運表示，紅海尚未恢復運營，仍存在不確定性，將持續監測事態發展。

不過，兩家汽車船運營商均對未來業績非常樂觀，禮諾航運指在2024年第四季度與數家主機廠簽訂了幾份長期合同後，公司以有史以來最強勁的在手訂單量邁入了2025年；華倫威爾森則預計，2025年調整後的EBITDA至少與2024年持平，或比2024年高出10%。

本文源自：時代財經

作者：何銘亮