平均一天開26家店，好想來的薄利多銷之路還能走多久？丨食飲財報觀察

21世紀經濟報道記者 劉婧汐 廣州報道

近日，量販零食品牌“好想來”母公司萬辰集團公佈2024年財報。財報顯示，2024年，公司營業收入爲323.3億元，同比上升247.9%；歸母淨利潤由上年同期虧損8293萬元變爲盈利2.94億元，成功扭虧。

（圖源：公司財報）

其中，公司“量販零食業務”實現營收317.9億元，同比增長262.94%，佔總營業收入的98.33%；剔除計提的股份支付費用後實現淨利潤8.58億元，同比增長2500%。

取得上述成績背後，萬辰集團一邊主攻下沉市場，一邊通過整合供應鏈壓低成本，進而獲得規模效應。在此種模式下，公司業績、門店數量、股價都在一路走高。但跑馬圈地的負面效應——單店盈利下滑、毛利率過低等問題也逐漸浮現。

一年新增9776家店

站在當下的節點回頭看，可以說萬辰集團入局量販零食的時機又快又準。

2022年，萬辰集團創立量販零食品牌“陸小饞”切入零食賽道，隨後將好想來、來優品、吖嘀吖嘀等品牌進行整合，共同稱爲“好想來品牌零食”，正式開始轉型。

轉型之初，量販零食業務就成了公司的核心支柱。財報顯示，2023年，萬辰集團營收同比增長近16倍，達92.94億元，其中量販零食業務板塊貢獻了87.59億元的營收 。

幾乎是同一時期，同樣紮根量販零食賽道的零食很忙獲得紅杉中國與高榕資本聯合領投，從湖南走出，進軍全國，在2023年突破了3000家門店，以平價、散裝爲特色的量販零食店不斷拓展三四線城市及縣城鄉村市場。緊接着，零食很忙與趙一鳴零食合併成立了鳴鳴很忙集團，市場佔有量迅速提升。

在與頭號競對鳴鳴很忙的競爭中，好想來通過降低加盟門檻的方式快速鋪店。

從萬辰集團披露的信息可以看出，公司旗下加盟店鋪正在大規模鋪開。據財報，2024年萬辰集團新增門店9776家，平均一天開26家店。快速增加店鋪背後是低門檻的加盟成本。好想來官網顯示，公司2024年開始執行0加盟費、0管理費、0選址費、0培訓費、0服務費、0配送費的政策，但需交2萬元保證金及一次性系統使用費1.3萬元。

（圖源：公司官網）

截至今年3月11日，根據灼識諮詢的認證，好想來在營門店數已超過1萬家。同時，其母公司萬辰集團，旗下量販零食已簽約門店數量超過1.5萬家。另一邊，鳴鳴很忙也宣佈旗下門店總數突破了15000家。在下沉市場的熱鬧商圈，常常能看到鳴鳴很忙和好想來的店鋪“唱對頭戲”。

（圖源：小紅書）

只是快速跑馬圈地所帶來的後遺症也相當明顯，門店快速鋪開的同時也關了不少。

財報顯示，2024年，萬辰集團門店經營原因致閉店242家，非門店經營原因致減少門店64家，期末門店數量爲14196家。據東吳證券測算，2024年萬辰集團單店營收爲336萬元，同比小幅下降，可能有門店加密的影響。

薄利多銷之路並不好走

即便成爲行業巨頭，好想來的薄利多銷之路也並不好走。

根據財報，2024上半年、下半年量販零食業務剔除計提的股份支付費用後的淨利潤分別爲2.80億元、5.78億元，對應淨利率分別爲2.63%、2.74%。這相當於，好想來門店每賣出40元的零食卻只能獲得1元的利潤。

這在量販零食大打價格戰的當下已是常態。在與鳴鳴很忙戰略合併前，趙一鳴零食曾經披露數據，其淨利率也不足3%。此前，鳴鳴很忙產品經營總監李芳曾向記者表示，“鳴鳴很忙產品定價大概低於市場20%—30%。我們用更低毛利的方式，以更低的價格，爲消費者提供市場的標品，這是我們目前的模式。”

同時，大幅度補貼開店、通過打折進行門店引流、請代言人宣傳，也導致萬辰集團各項支出大增。2024年，其銷售費用達到14.31億元，2023年僅爲4.34億元，同比上漲229.8%；管理費用也從4.45億元增長至9.81億元，同比增加120.33%。

（圖源：企業財報）

以零加盟費吸引商家，以低價吸引消費者，以加盟店撐起營收，高歌猛進的業績之下，好想來要繼續突破規模、利潤、質量的“不可能三角”，並非易事。

在此背景下，兩家零食品牌先後宣佈要向全品類超市轉型，以提升SKU的方式換取利潤空間。2024年12月，萬辰集團舉行發佈會，宣佈將旗下品牌來優品升級爲來優品省錢超市；緊接着，在2025年2月，鳴鳴很忙也宣佈向全品類超市轉型。

中國食品產業分析師朱丹蓬接受採訪表示，僅靠單一的休閒零食品類是不足以支撐萬辰加盟商的營收、利潤以及生存發展，向多品類、全品類轉型匹配了其自身發展的需求，也匹配了加盟商對於利潤的渴求。

無論如何，對於量販零食品牌們來說，市場仍然很大。中信證券分析，2018年-2022年量販零食市場規模由18.1億元增長到414.7億元，CAGR高達87.0%。預計到2027年，量販零食市場規模將達到2172.9億元，約佔休閒食品行業的18%。

如今的量販零食行業格局剛剛明朗。在經歷過價格混戰、快速擴張和同業兼併之後，量販零食行業未來的競爭，已經從量轉向了質。好想來能否在接下來的市場競爭中突圍，其轉型之路至關重要。