配合美國，爲衝突提前佈局？沙特增產爲何“恰逢其時”

當以色列對伊朗發動突然襲擊威脅中東石油供應時，沙特阿拉伯主導的OPEC+近期增產決定瞬間成爲市場焦點。

以沙特爲首的產油國集團今年令石油市場大跌眼鏡：即使在原油價格下跌的情況下，仍加速恢復閒置產能。這一反常操作立即引發投機者猜測——沙特是否在響應白宮要求，爲即將到來的對伊衝突提前釋放產能？

美國此前已與伊朗舉行多輪核談判，但特朗普總統同時警告稱，如果外交失敗將考慮軍事選擇，而以色列則公開推動對伊朗實施打擊。

"我毫不懷疑特朗普要求沙特增產石油，以應對他的三大難題：伊朗、俄羅斯和通脹，"前布什政府顧問、現任Rapidan Energy Group負責人Bob McNally表示。"但認爲這種'要求'是爲了使攻擊成爲可能，這種推測過於牽強。"

利雅得的算盤：市場份額比政治壓力更重要

分析師和交易員指出，沙特放鬆減產有其獨立於地緣政治事件的內在邏輯。

在近三年的供應限制推高價格後，減產措施的效果正在減弱。重新恢復產量以奪回市場份額成爲合理選擇。

更令沙特沮喪的是，多個OPEC+成員國——尤其是哈薩克斯坦——一直在超配額生產。作爲該集團最大出口國和實際領導者，沙特承擔了大部分減產負擔，將自身產量削減多達200萬桶/日——約佔全球總供應量的2%。

儘管美國對伊朗實施"極限施壓"政策，包括特朗普威脅進一步限制伊朗石油出口，但利雅得對提前增產以應對供應中斷保持謹慎。

沙特能源大臣Abdulaziz bin Salman私下告訴他人，沙特不會重複2018年的錯誤——當時特朗普說服OPEC+在打擊德黑蘭出口前增產，但隨後美國總統卻向許多伊朗石油進口商發放豁免。

這些舉措幫助油價在當年12月暴跌至每桶不到50美元的慘痛低位——遠低於許多產油國的預算盈虧平衡價格。知情人士稱，沙特記住了這一事件序列，Abdulaziz堅持不會重蹈覆轍。

真正的交易：技術換石油

RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管Helima Croft指出，如果沙特近期的生產舉措是對美國的迴應，可能更多關乎王國獲取美國技術的努力，而非伊朗問題。

特朗普在上月訪問沙特期間盛讚王儲Mohammed bin Salman。

"儘管'爲特朗普增產'的說法遭到強烈反對，但利雅得確實從特朗普訪問中獲得了人工智能建設、民用核計劃和國防部門的重大成果，"Croft表示。"他們在華盛頓確實享有最惠國地位。"

週五以色列襲擊伊朗後油價大幅跳漲，將縮小特朗普應對其他迫在眉睫地緣政治問題的選擇空間，並引發可能刺激美國通脹的擔憂。

"OPEC+的供應增加爲以色列攻擊伊朗可能造成的部分供應中斷創造了空間。同樣，它們也可能爲新的俄羅斯制裁創造了空間。但兩者兼顧則力不從心，"華盛頓ClearView Energy Partners負責人Kevin Book表示。

他指出，如果油價飆升持續或中東供應面臨中斷風險，特朗普可能動用美國戰略石油儲備——全球最大的緊急儲備。在前總統拜登爲限制俄烏衝突後的價格上漲而動用儲備後，SPR目前約有4億桶，遠低於7.27億桶的容量。

特朗普還可能要求沙特進一步增產，但這將給利雅得帶來難題。伊朗是OPEC創始成員國之一，沙特將謹慎行事，避免破壞伊朗與海灣阿拉伯鄰國間的緩和關係。

"總統們在油價上漲時會做什麼？首先就是拿起電話打給沙特。但利雅得和其他OPEC+成員國可能會謹慎迴應，"Rapidan的McNally表示。