歐元區2月經常賬戶盈餘收窄 經濟陰霾下歐洲央行降息在即？

智通財經APP獲悉，歐洲央行週三公佈的數據顯示，歐元區2月經常賬戶盈餘收窄，原因是服務業盈餘上升不足以抵消商品進口上升的影響。數據顯示，歐元區2月季調後經常帳從1月的403億歐元收窄至343億歐元，2月未季調經常帳則從1月的180億歐元增至331億美元。此外，在截至今年2月的12個月裡，貿易順差佔歐元區GDP的比例爲2.7%，高於此前12個月的2.0%。

在美國總統特朗普宣佈對貿易伙伴大規模徵收“對等關稅”後，歐元區經濟的前景再度蒙上陰影。週二公佈的數據顯示，歐元區4月ZEW經濟景氣指數暴跌至-18.5，遠低於前值39.8;歐元區4月ZEW經濟現況指數也從前值-45.2下滑至-50.9。

此前有消息人士表示，美國貿易關稅對歐元區經濟增長的影響可能比歐洲央行最初預估的要大得多，可能會使歐元區經濟陷入停滯，並導致經濟在大規模公共投資計劃支持下復甦的希望破滅。

據野村證券估計，美國對歐盟出口徵收的10%關稅可能會使歐盟的GDP增長降低三分之一，而這還沒有考慮到關稅政策帶來的持續不確定性可能導致投資者和企業推遲決策的影響。

歐洲央行上個月預測，貿易戰將在第一年使歐元區經濟增長率下降0.5個百分點，如果歐盟採取報復措施，價格也會短暫上漲類似幅度。但消息人士表示，特朗普公佈的實際關稅比模型估計的要更加有害，歐洲央行工作人員已被要求拿出新的數字，供政策制定者在4月17日的會議上討論。所有人都認爲，0.5個百分點的估計現在太低了。其中一名消息人士表示，對歐元區經濟的影響可能超過1個百分點。這基本上會抹去所有的經濟增長，因爲歐元區今年的增長預計只有1%左右。

以歐元區最大經濟體德國爲例，各大機構對其經濟前景均持比較悲觀的態度。2024年，美德雙邊商品貿易總額達2530億歐元。德國IAB就業研究所的研究預計，關稅實施一年後，德國經濟將下降1.2個百分點，使德國首次在戰後連續三年陷入衰退。德國經濟研究所(IW)使用牛津經濟學院的全球經濟模型模擬工具推算，僅現有的高額關稅就將在2025年至2028年間使德國經濟年均下降1.1個百分點。

歐洲央行將於4月17日公佈最新利率決議。目前來看，由於經濟放緩的威脅仍然存在，歐洲央行4月有可能降息，但歐元區通脹走向的不確定性也可能迫使歐洲央行觀望爲先。市場目前的普遍預期是，歐洲央行將於4月17日降息25個基點，將存款機制利率下調至2.25%。

有經濟學家認爲，歐洲央行4月17日的利率決議正變得更容易做出。除了美國關稅政策可能對歐元區經濟產生直接打擊外，歐洲央行管理委員會還要考慮近期歐元強勢上漲可能帶來的影響。一些分析師甚至認爲，貿易衝擊的嚴重性實際上需要央行採取更激進的降息措施。法國興業銀行稱，歐洲央行在4月不排除會降息50個基點，以更明確地退出限制性政策立場。

上週，高盛經濟學家上調了對歐洲央行降息的預期，理由是增長走軟和通脹下降前景。高盛預計歐洲央行將在4月、6月、7月和9月各降息25個基點，如果貿易緊張局勢持續升級，降息次數可能會進一步增加。該行原本預計歐洲央行僅會在4月、6月和7月的會議上分別降息25個基點。

不過，歐洲央行管委霍爾茲曼則認爲，目前看不到降息的理由，原因在於，美國關稅政策及其可能引發的反制措施使得預測歐元區通脹是否會繼續靠近2%的目標水平幾乎變得不可能。因此，4月暫停行動是政策制定者的最佳選擇，比匆忙採取行動更可取。