農藥行業週期性下行 揚農化工營收淨利潤雙雙下滑

本報記者 陳家運 北京報道

近日，農藥龍頭企業揚農化工（600486.SH）發佈2024年“成績單”。財報顯示，其全年實現營業收入104.35億元，同比下降9.09%；歸母淨利潤12.02億元，同比下降23.19%。

對於上述業績表現，《中國經營報》記者致電揚農化工，但截至發稿未獲迴應。中研普華研究員李芬珍子在接受記者採訪時表示，揚農化工2024年業績下滑主要源於產品銷售價格大幅下降。2024年，農藥行業面臨近20年來歷時最長、跌幅最大的週期性下行，多數農藥品種價格已下跌至成本線附近，行業盈利空間受到嚴重擠壓。

價格失守

揚農化工作爲農藥行業的頭部企業，其主要產品涵蓋殺蟲劑、除草劑和殺菌劑等。

從年報數據來看，揚農化工主營產品價格的同比下滑是導致業績下降的關鍵因素。

財報數據顯示，2024年揚農化工原藥平均售價6.43萬元/噸，同比下降16.01%，銷量9.99萬噸，同比增長3.5%；製劑平均售價4.25萬元/噸，同比下降9.38%，銷量3.43萬噸，同比增長2.7%。

這種“量增價減”的局面，直接導致揚農化工營收和淨利潤雙雙下滑。

李芬珍子表示，首先，產品銷售價格大幅下降是導致揚農化工營收下滑的直接原因。2024年農藥行業面臨近20年來歷時最長、跌幅最大的週期性下行，多數品種價格下跌至成本線附近。其次，全球經濟環境的不確定性增加，地緣政治局勢緊張、貿易保護主義擡頭等因素，進一步削弱了市場需求。

“當前，農藥行業持續低迷，產品價格處於歷史低位，整體呈現供大於求的局面。全球經濟環境的不穩定、農產品價格波動以及貿易摩擦等因素，都對農藥市場需求產生了負面影響。”一位農化企業人士向記者透露，一方面，隨着全球糧食價格處於週期底部，部分種植戶減少了農藥的使用量，以降低生產成本；另一方面，前幾年農藥行業的產能擴張，使得市場供給過剩，進一步加劇了價格競爭。

揚農化工方面分析指出，從產能供應角度看，中國原藥產量約佔全球68%，自2022年以來，新一輪產能擴張進入投產期。據統計，2024年我國化學農藥產量同比增加37.6%，供應整體大於需求，產品價格自2022年下半年以來持續下行；在終端市場方面，受全球經濟持續低迷，需求不振，糧食價格低位徘徊等因素疊加影響，農戶更偏向於壓低農業投入品成本以平衡收益。同時，渠道採購模式也變得謹慎且分散，企業紛紛以價換量維持市場份額。

破局路徑

“未來我國農化行業將面臨更爲複雜的市場環境，但同時也孕育着新的發展機遇。”李芬珍子告訴記者。

揚農化工方面認爲，農藥行業需求雖具剛需屬性，但處於行業週期底部，呈現“量增利減”特徵。農藥製造企業面臨着政策倒逼轉型、市場深度“內卷”、技術迭代加速等多重壓力，但是綠色化、國際化與集中度提升也孕育着新機遇。

一方面，市場競爭將持續加劇，隨着全球農藥產能的不斷擴張，市場供大於求的局面短期內難以改變，產品價格可能繼續承壓。全球經濟增速放緩、地緣政治緊張等因素，將進一步削弱市場需求，增加行業的不確定性。

另一方面，行業集中度有望提升，技術升級、產業鏈整合和國際化佈局將成爲農藥企業競爭的關鍵策略。綠色、高效、低毒的農化產品將成爲未來的發展方向，企業需加強研發投入，提升產品附加值，以增強市場競爭力。

“此外，環保政策的日益嚴格，將對農化企業的生產運營提出更高要求，企業需要加大環保投入，以滿足政策標準。”李芬珍子表示，政策引導行業集中度提升是未來的一個重要趨勢。在市場競爭加劇和環保壓力增大的背景下，一些規模較小、技術落後、環保不達標的農藥企業將逐漸被淘汰，市場份額將向大型龍頭企業集中。

揚農化工方面也表示，技術升級、產業鏈整合和國際化佈局成爲農藥企業競爭策略，競爭力較弱及中小企業面臨生存壓力，前十強企業銷售額佔比近40%，行業集中度提升。

儘管行業目前處於週期底部，但多家機構依舊看好揚農化工的中長期發展機遇。

東興證券方面表示，作爲國內農藥龍頭，揚農化工在建項目有序推進，同時受益於正達集團內部資源協同，預期公司中長期成長性持續。

記者瞭解到，2024年，揚農化工遼寧優創一期一階段、二階段項目相繼投產運營。截至2024年年末，揚農化工對於遼寧優創一期項目的累計投入金額已達到27.83 億元，佔總預算的80%。後續揚農化工還將推進優創二期項目，此外優嘉廠區、科創廠區項目也在同步推進。

對此，光大證券方面表示，優創一期一階段項目已產出合格產品，行業景氣復甦進程中揚農化工有望受益。2024年，揚農化工遼寧優創一期第一階段項目已經建成，正在陸續進行調試生產，功夫菊酯等多個品種已拿出合格產品。

（編輯：董曙光 審覈：吳可仲 校對：翟軍）