年營收、毛利率持續攀升，爲何還連虧3年？三孚新科迴應：股權激勵導致股份支付金額較大

2022年至2024年，公司營業收入逐年提升，毛利率增長，但淨利潤卻連虧3年。今年一季度，公司營收與淨利潤大幅下滑，但毛利率大幅增長。這看上去並不合理的業績，讓三孚新科（SH688359，股價53.45元，市值51.77億元）近日收到了來自上海證券交易所的2024年年報信息披露監管問詢函。

《每日經濟新聞》記者瞭解到，監管部門重點關注了三孚新科經營業績、表面工程專用設備業務、應收賬款壞賬準備計提比例、向關聯方出售資產等多個方面問題。

6月11日晚，三孚新科公開回復了上述年報監管問詢函。對於公司近年淨利潤虧損，三孚新科稱，公司業務與同行業表現基本一致。公司近兩年持續虧損主要系股權激勵導致股份支付金額較大，研發投入增加較大等方面綜合影響。

這份回函中，三孚新科坦承，近兩年，公司表面工程專用設備業務（即設備及設備構件業務）存在客戶集中度較高的情形。記者發現，2023年公司的表面工程專用設備業務的前五名客戶中，“客戶二”是當年纔剛成立的新企業。

公司年營收與毛利率持續攀升，爲何淨利潤持續虧損？

據悉，三孚新科是2021年實現科創板上市，但上市次年起，公司便陷入虧損狀態，並持續至今。2024年三孚新科的歸母淨利潤虧損0.13億元，連續第三年虧損。但同時，公司營收同比增長24.9%，連續第三年保持增長，從2022年的3.65億元增長至2024年的6.21億元。2024年，公司毛利率爲38.28%，較2022年增加了8.41個百分點。

對於這個業績表現，三孚新科在回函中透露，去年公司營業收入及毛利率同比較大幅度增長原因如下：一方面，2023年併購的中山市康迪斯威科技有限公司和江西博泉化學有限公司兩家子公司主要從事毛利較高的電子化學品業務，導致其電子化學品收入、毛利率大幅提升；另一方面，通用電鍍化學品由於新增高毛利產品且原材料價格有所下降實現整體毛利提升。

今年一季度，三孚新科有2臺高端PCB專用電鍍設備通過客戶驗收並確認收入2824.29萬元，這讓公司設備及設備構件類產品毛利率出現較大幅增長。

三孚新科表示，公司虧損有所減少並呈現轉盈利的趨勢。近兩年虧損主要系股權激勵導致股份支付金額較大，研發投入增加較大等方面綜合影響。

《每日經濟新聞》記者同時留意到，2024年三孚新科以2580萬元價格出售了廣州智朗新材料有限公司（以下簡稱廣州智朗）100%股權給關聯方廣州三孚控股有限公司，產生投資收益1524.27萬元，影響淨利潤1524.27萬元，對公司去年業績產生較大促進。

近日上交所科創板公司管理部在年報問詢函中就該項資產出售提出疑問。對此，三孚新科稱，廣州智朗所有者權益賬面值爲1028.36萬元，評估值爲2578.82萬元，評估增值率150.77%。增值率較高是因廣州智朗的房產（房屋建築面積合計2108.6平方米）評估增值所致。公司較早取得上述房產，距本次評估基準日時間較長，導致廣州智朗增值較高。

設備及設備構件業務的客戶集中度高

《每日經濟新聞》記者瞭解到，三孚新科營收增長，還與公司2022年下半年開始拓展的表面工程專用設備業務（即設備及設備構件業務）有關。2023年至2024年，該業務分別實現營收1.4億元、1.81億元，佔營業總收入比例爲28%、29%。

上交所方面要求三孚新科詳細列示該業務的前五名客戶名稱及關聯關係，說明業務是否具有可持續性。

記者從公司回函中發現，2023年至2024年，三孚新科的“設備及設備構件業務”前五名客戶中，有2名是公司關聯方——“客戶一”和“客戶六”。2023年度，這兩名關聯方客戶貢獻了“設備及設備構件業務”68%的收入；2024年度，“客戶一”的銷售佔比達46.59%。

三孚新科直言，“客戶一”銷售金額佔設備及設備構件收入比例較高，目前公司銅箔設備機構件業務對該客戶存在一定的依賴。

與此同時，記者還留意到，2024年三孚新科的“設備及設備構件業務”的第二大客戶——“客戶二”成立於2023年4月，非關聯方。2023年，“客戶二”就已經是公司“設備及設備構件業務”第三大客戶。

對此，三孚新科解釋稱，客戶看好複合銅箔行業發展前景，需通過搶先投產形成先發優勢。客戶高度認可公司一步式全溼法工藝技術優勢，首批採購了公司複合銅箔生產設備，計劃根據後續產能擴張需求繼續批量採購公司設備。

截至2024年末，“客戶二”的應收賬款期末餘額爲2069.49萬元，賬齡在2年內。三孚新科稱，由於該客戶目前正在投資建廠，資金需求大，且其融資款尚未到位，資金較緊張故未及時支付設備款項。