年前央行放活水 未到期定存單餘額跌破7兆

近一年各月底未到期定存單餘額

資金大水庫的央行定存單餘額續降。農曆春節前，央行大舉對市場放錢，至1月底未到期定存單餘額正式跌破7兆元大關、至6.99兆元，回到2015年水準，單月瘋狂減發2,212.65億元，且自去年1月至今，已爲市場灌入近1兆元流動性，2月伴隨年後資金轉寬鬆，應會轉向加發定存單收錢調節。

央行未到期定存單餘額曾於2021年底，飆高到9.32兆元的史上最高，之後一路緩步下降。據歷年慣例，央行因應年終短期資金需求高峰，尤其農曆春節前，形成國曆及農曆年前短期週轉資金相連接，均加大放錢力道，今年1月正式跌破7兆元，回到2015年的6兆元水準。

銀行資金調度主管表示，央行去年一路減發定存單，降回7兆元水準後就回不去，尤其去年下半年起央行擴大減發規模，光是去年9月至今年1月，大舉對市場注入逾6,300億元熱錢，今年春節落在1月，直接連着12月國曆年底，資金高峰期所致，未到期定存單餘額終於回到6兆元。

央行利用定存單做爲調節市場資金的首要工具，央行長期透過公開市場操作，每日發行7天、28天期定存單，提供銀行過剩資金去化與調度工具，採主動申購方式；其他還有定期發行的91天期、182天期存單，這二個天期原則上是每兩週發行1次。

央行自2022年升息以來，一路延續溫和緊縮基調，隨國內爛頭寸減少，反向大幅減發定存單爲市場釋放流動性，觀察央行近期市場操作，除去年4月加發定存單1,251億元，8月加發1,914億元，其餘月份均減發定存單，進入2025年趨勢未變。

市場預估，國內各項房市管制纔開始發酵，整體貨幣政策沒有轉寬鬆的條件，央行穩守「一手收錢、一手放錢」的操作策略，但2月在春節資金潮後，未到期定存單餘額有機會回升，不排除短暫重回7兆元之上，但以當前市場氛圍，央行今年難有降息空間，過去市場遊資滅頂盛況已許久未見，後續應是續減發定存單調節爲主。