年年歲歲花相似，歲歲年年人不同
這個月一路順風，賬戶淨值屢創新高。畢竟上證指數從3450突進到3600，指數波動4%，對應個人賬戶應該應該大於12%收益纔算是正常。所以大家可以以此爲標杆看看自己是否處於正常水平。
今天繼續結合持倉聊聊市場格局和投資機會。
市場從5月以來，經過5-6月的混沌期，從6月下旬開始，正式進入季報行情。本來季報行情到了7月末算是接近尾聲，但上週末又搞出個世紀大工程，直接刺激大盤指數突破年內新高。因此，當前做多熱情全面點燃。我覺得短期內不用去懷疑上漲是否牢固，甚至是否存在暴跌可能。
此時可以參考美股走勢，在流動性充裕的背景下，即便分子端的企業盈利有瑕疵，也不至於跌太多。而具備想象力甚至有兌現業績能力的行業（比如美股的算力、電力、穩定幣等），則會不斷上漲，漲到你懷疑人生。
今天先分板塊聊一聊。
1、雅江水電的底層邏輯
雅江水電因爲是突發消息，而且潛伏盤多，這周前兩天都沒機會上車。週三分歧，核心標的依然不給機會。今天繼續加大分歧，然而龍頭依舊無法上車。從龍虎榜看，剩下的漲停股，基本就是遊資主控了。
週日做線下分享，我就即興發揮問大家覺得雅江是大題材還是小題材？不少人回答小題材，因爲墨脫髮酵一年多了。但我說，我只看1.2萬億這個數字，就知道是大行情。
所以，媒體解讀的3個三峽、人類史上最大工程，都不過是爲這筆資本開支做了通俗的解讀。
我記得20年炒新能車的時候，研報就說過，新能車是萬億級賽道。若干年過後，2025年，新能車全行業年產值預計4.5萬億。萬億級的賽道，如果按照營收去算，對應的是就是10-30萬億左右的市值增量。如果行業裡面有1000家公司，則意味着平均每家公司的市值增量是100-300億元。你想想，對於目前幾十億的公司而言，要提高多少估值。
同時，市場上敢稱萬億的賽道或行業，也並不多。比如國內的AI，今年四大廠的資本開支，年初計劃也不過5000億左右。算上三大運營商，萬億還差點。
所以，當有人跟你講某個行業或賽道具備萬億以上資本開支還是或產值，直覺就是告訴你，錢來了。
當然，這只是雅江本身的邏輯。大家有沒有想過雅江爲什麼在這個時候提出呢？
本質上，隨着半年報的完全披露，下半年的經濟增長動力已經出現問題。大摩每週的策略會都說，中國如果不加碼刺激政策，下半年GDP保5是不可能的。因此海外機構普遍給下半年GDP預測在4-4.3之間。
但4這個數字顯然不能完成任務，甚至不能抵抗可能存在的未知風險。在外貿搶出口、消費高基數、補貼持續性存疑、地產量價雙跌的局面下，大基建提前發力，肯定是必由之路。
我相信，雅江肯定不是唯一一個大工程。前幾個月傳的長江大運河等大項目，都會成爲逆週期調節的手段，最終穩住經濟的基本盤。
從這個邏輯而言，未來的基建股、建材股在一波投機行情後，可能會迎來真正的戴維斯雙擊。沒有湊上雅江的熱鬧不怕，等大的分歧過後，建議大家還是要擇機上車。
2、反內捲到底有沒有持續性
理解問題一定要理解到底層，才能看清方向。一樣的，大家有沒有想過爲什麼要反內卷？
表面看是維持企業盈利，促進行業有序發展。但你有沒有想過，真正的內卷只是商品價格？真正的內卷其實不是價格，而是人工成本。如果國家真的執行8小時、5天工作制，企業成本自然上升。企業成本上升了，價格自然就不會便宜。
所以，反內卷最終演變爲漲價，本質上就是借正義的理由行見不得人的勾當。
今年的反內卷，更像2016-2020的房地產漲價去庫存。通過強行拉昇價格，倒逼下游採購原料。最終把產業鏈的利潤，從多數企業和多數人手中轉移到少數企業和少數人手中。實現風險的分散和行業的出清。
這只是其一。其二，去年924政策目標之一就是逆轉通縮。但3個季度過去了，毫無效果。這還是建立在M1連續6個月增長，M1M2剪刀差轉正的基礎上，都不見物價好轉，你想想高層有多着急。
而物價本身也是GDP的一部分。目前我還沒看到CPI\PPI上漲對GDP拉動的定量分析。但可以肯定的是，CPI\PPI的上漲，必定拉動GDP。
綜上你就看出，無論是以雅江大工程爲代表的投資，還是以反內卷爲名強行扭轉PPI、CPI，核心都是奔着經濟數據去的。而經濟數據之所以重要，背後承載着投資信心和民族自信。
因此你反過來想，如果沒有反內卷，如果沒有雅江，大盤能站上3600嗎？
那誰還說經濟與股市無關，是不是要好好思考下自己有沒有足夠了解經濟與金融的關係了。
正如穩定幣+大金融，大工程+反內卷其實也是股市裡面的一組羈絆。而當前的市場，已經形成了若干這種跨板塊的羈絆，我列舉一些供大家回味。
1、成長=AI={國產 芯片+光刻機+CPO+PCB+液冷+電源 +EDA+鴻蒙+信創+AI agent+AI應用...... }
=其他科技={機器人、商業航天、低空經濟、可控核聚 變、穩定幣、RoboX......}
2、看多GDP= 投資 = 週期 = { 反內卷（光伏、鋰電、鋼鐵、煤炭、 水泥、汽車等）+基建大工程......}
=消費= { 零食+寵物+穀子+悅己+遊戲+地產......}
=出口= { 醫藥+零售+電商+軍工......}
3、看空GDP=紅利={銀行、保險、電力、交通、通信、物流快 遞......}
我曾在6月8日發文《》，如今回頭看，恰如當時所言。如果你看懂我上面的公式就會發現，無論哪個方向，都無法在短期內證僞。這也是今年5月份以來資金不斷流入的原因之一。至於你選擇單押還是平鋪，只要方向別太偏離我的公式，賺錢就像喝水一樣簡單。
最後聊聊本週持倉。
一、AI方向佔比20%，持平上週
除了 沃爾核材、麥格米特、華勤技術、中文在線四個老面孔外，上週新增了匯成真空。
匯成真空是小作推薦的，據說確定進入當前最新的光刻機產業鏈。而大家知道，光刻機一直神神秘秘，先後出現過新凱萊和宇量昇兩家公司。但都沒有上市公司標的。而匯成真空的小作文貌似比較確定能進入產業鏈，所以是比較稀缺的。
我估計光刻機確實離技術突破不遠了，不然不會有那麼海外的制裁。甚至英偉達急急忙忙來中國，也是因爲中國即將攻克高端芯片。
雖然匯成真空仍屬於題材朦朧階段，但股價走勢已經能說明問題。加上最近兩天中微公司、茂萊光學、福晶科技等股價異動，這個小題材很可能成爲下階段AI的爆點。
二、機器人25%，持平上週
智元鏈的恆工精密、寧波華翔；宇樹鏈的華銳精密；Tesla鏈的三花智控、浙江榮泰。
本週因爲雅江吸金嚴重，機器人短期沒有事件刺激，所以表現平平，漲跌各異。不要緊，持倉有層次，後續撤退才方便。先漲的先撤，後漲的後撤。如果機器人後漲，正好殿後。
有人問能不能精簡一兩隻，對不起，這三個鏈主，我也不知道誰更好。智元是上海政府主推的鏈主，宇樹代表浙江， Tesla代表世界，你自己抉擇吧。
三、創新藥25%，持平上週
其中港股創新藥ETF10%，千紅藥業5%，博瑞醫藥5%，恆瑞醫藥5%。目前千紅和博瑞貢獻最大，其他兩個本來就是穩健盤，不求多大波動。
四、電新+反內卷10%
電新一週經歷了兩次波動。先是賣了通威，考慮多晶硅期貨已經45000達到目標價，股價有回調風險。後來發現反內卷加碼，同時期貨市場大幅跳升，果斷又買了回來。
買通威之前還買了TCL中環，因爲小作文說硅片價格也調漲了50%。而TCL中環恰恰是大硅片最大的玩家。至於中下游的隆基綠能、愛旭股份等，我覺得此刻是最難受的。上有成本擠壓，下有價格傳導難，恰恰是看空的環節。所以這波光伏，做多上游是首選。
關於反內卷我是非常糾結的。我認真研究了鋼鐵、煤炭、水泥等基本面，鋼鐵今年有盈利但主要來自出口，股價起飛太多不好上車；煤炭雖然大漲但紅利資金太多籌碼不乾淨；水泥被雅江直接玩壞。
所以，反內卷的陣眼本來就是光伏，而光伏股價居然就滯後其他板塊，因此光伏仍然最具性價比。
既然有了10%倉位，也敢賭光伏3季度業績反轉，所以其他反內卷就不用考慮了。
最近有很多跟反內卷不相干的週期股也大漲，我覺得更多的情緒推動，也不乏各自有邏輯。
比如稀土，主要是中美談判。稀土我過去吃過虧，深刻領教過供需雙控威力。如果不是半年報超預期，稀土也不至於這麼強。因此短期大漲之後，我覺得更應該減倉爲主，後續震盪概率大。
中鎢高新我週末強推過，鎢價格今年也是比較牛。但如果不是雅江題材，股價沒那麼大彈性。今天遊資大舉買入，小心後面幾天被砸。
鋁板塊一直是慢牛，跟供給側和需求側都有關係，但研究的不深入不發表意見了。
大化工板塊考慮過，也是因爲彈性問題不打算買，性價比肯定是有的。
總體而言，這輪反內卷跟2016、2020的週期股大爆發在形式上非常像。但實質完全不一樣。這就是我今天標題要說的“ 年年歲歲花相似，歲歲年年人不同 ”。
2016年供給側是國企主導，改革過程中房地產大幅復甦，所以成功了。2020年跟今年比較像，是流動性驅動+投資拉動，也走出不錯行情。
但今年的反內卷，更多是政治任務，需求端變化不大，強行干預供給側。與前面兩次的區別在於，前兩次都在供給側開始後不久經濟就進入復甦週期，於是週期股業績大反轉。
今年的反內卷，分歧一直很大，關鍵就在於很多人對未來半年到一年的全球、全國總需求抱有懷疑態度。我也一樣。如果存在不確定，那麼下手和持股自然沒法太堅定。
週期股的爆發，按照美林時鐘往往出現在經濟繁榮期。今年這種紅利和週期同臺，成長也在沒啥業績情況下搶跑的情況，歷史上還真不多見。因此需要摸着石頭過河了。既不要否定，也不要肯定，邊走邊試，控制倉位。
五、港股10%
就一隻東方甄選，這周大放異彩啊！今天大漲主要是傳說會員數突破38萬了，但沒看到官方數據。東方甄選核心邏輯就是困境反轉，戴維斯雙擊。公司從MCN轉爲線上會員電商，未來按電商估值。
目前國內電商，最差的唯品會，在美股也有88億。東方甄選這波股價的起點也差不多就是90億左右。從成長性而言，東方甄選一不小心漲10倍，我覺得也不奇怪。拭目以待吧。
話說港股真的適合做趨勢，AI應用唯一的活口——港股的美圖公司，已經5倍了，我在2月初曾經看過他的研報，卻沒有及時出手，如今後悔不已。
六、消費10%
消費從618後跌的挺多，躺的也平。其實下半年我估計消費政策也不會少，當前反而是再次建倉的機會。
我一直有珀萊雅，今天跟着板塊異動了，希望是個好的開始。建議大家重新把零食、寵物、商超、文旅之類的拿出在再看看，也許是個建倉的好機會。下週我可能就會加大消費的配置了。
最後還是用標題勉勵下大家： 年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。花代表的是市場行情，人就是你選擇的板塊了。當前已經處於牛市，不要懷疑，要滿倉，要追熱點，不要浪費轉瞬即逝的機會。