年內最貴新股明日上市！比亞迪小夥伴、社保基金戰投，會是中一簽賺10萬元的大肉籤嗎？

近日上證指數連續小幅上攻，但上市的新股卻日漸稀少。或許是因爲新股供給減少的原因，新股上市首日都有不錯的表現。

而明日（4月24日）將迎來兩隻新股上市，分別爲天有爲和江順科技。值得注意的是，天有爲發行價高達93.5元，其也是近一年發行價最高的新股。如果其在上市首日能達到近一個月新股首日平均漲幅248%，意味着中1籤的投資者可以賺11.6萬元！那麼，天有爲明日上市會有怎樣的表現？

現代汽車、比亞迪供應商，國內汽車儀表市場佔有率逐年提高

公開資料顯示，天有爲是一家主要從事汽車儀表的研發設計、生產、銷售和服務的國家高新技術企業。公司主要產品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯屏儀表及其他汽車電子產品與服務，各產品在2024年的營業收入佔比分別爲5.31%、46.01%、36.93%、11.76%。

公司主要客戶包括現代汽車集團、比亞迪、長安汽車、一汽奔騰、奇瑞集團等。公司自 2018年起開始爲現代汽車批量供貨；報告期間，公司向現代汽車集團的銷售金額佔營業收入的比例均在50%以上；同時，結合現代汽車集團整車銷量測算，2024年公司對其銷售的產品佔現代汽車集團同類採購比例的30.69%，系現代汽車集團的核心供應商之一。

公司在國內汽車儀表市場的佔有率逐年提高。按一輛汽車裝配一塊儀表計算，2022~2024年公司國內銷量分別爲264萬塊、343萬塊、380萬塊，國內市場佔有率分別爲9.78%、11.38%、12.16%。隨着出口業務的增加，公司全球市場佔有率隨之提升，2022年、2023年分別爲 4.21%、5.31%。

從行業方面來看，2017年~2021年我國汽車電子市場規模年均複合增長率爲8.56%，預計2026年有望達1486億美元。從細分領域來看，公司可歸屬於汽車儀表盤行業。根據公司招股書預測，2020年至2025年，全液晶儀表滲透率將從約25%提升至約62%。2022年國內全液晶儀表市場規模達到198億元，同比增長21.33%，並預計2025年市場規模將達到267億元，2022~2025年複合增長率爲10.52%。

從業績方面來看，公司2022~2024年分別實現營業收入19.72億元、34.37億元、44.65 億元，同比增長率分別爲68.93%、74.27%、29.90%；實現歸母淨利潤3.97億元、8.42億元、11.36億元，同比增長率分別爲241.93%、112.26%、34.96%。

從募投項目來看，公司共發行4000萬股，共募集資金37.4億元。值得注意的是，本次IPO的戰略投資者中出現了社保基金的身影，社保基金作爲戰略投資者共獲配5000萬元。公司募集資金扣除發行費用後，擬投入汽車電子智能工廠建設項目、智能座艙生產基地建設項目、汽車電子研發中心建設項目、信息化系統建設項目、補充流動性資金，這些項目擬分別使用募集資金10.16億元、6.32億元、3.56億元、1.01億元、9億元。

估值優勢明顯，高發行價或拖累上市表現

可見，天有爲有不少亮點。那麼，其在上市首日會有怎樣的表現呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，天有爲在上市首日可能會有不俗的表現。

每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月來，新股上市首日總體表現相當不錯，近一個月A股上市的新股首日平均漲幅爲248%，漲幅中位數爲235%。而從天有爲所在的主板來看，主板近一個月上市的新股首日平均漲幅爲295%，漲幅中位數爲283%。可以發現天有爲所在的主板近一個月新股首日表現亮眼。

如果天有爲在上市首日能夠達到近一個月上市新股首日的平均漲幅或漲幅中位數，那麼意味着其上市首日的漲幅重要參考區間是235%~295%。

其次，從估值的角度來看，天有爲估值優勢明顯。新股雷達數據顯示，天有爲發行時的動態市盈率爲13.16倍。天有爲的可比公司爲德賽西威、華陽集團、均勝電子、航天科技。截至4月22日，剔除市盈率爲負值和指標異常的公司後，可比公司平均動態市盈率爲24.7倍。可以發現天有爲估值優勢明顯。如果天有爲的估值在上市首日要達到可比公司估值的平均水平，意味着其要在上市首日上漲88%。

再次，從發行價來看，天有爲的發行價爲93.5元，這個價格是近一年上市的新股中發行價最高的。每經資本眼專欄記者統計發現，近一個月上市的新股中，發行價最高的4只新股首日平均漲幅爲167%，明顯低於近一個月所有新股的首日平均漲幅。同時，即便是發行價最高的矽電股份，其發行價也只有52.28元，距93.5元相差較大。

所以，考慮到天有爲較高的發行價和較大的募資金額，天有爲在上市首日或許較難出現炒作行情，其要達到近一個月新股首日的平均漲幅或許有一定難度，對應的漲幅上限區間爲235%~295%。同時，如果參考近一個月的“高價”新股首日平均漲幅，其對應的上市首日漲幅參考上限可以進一步下降到167%。

不過，天有爲業績增速較高，估值優勢也較爲明顯，其在上市首日達到可比公司的平均估值水平也是合理的，對應的漲幅則爲88%。

而去年10月以來上市的新股中，上市首日漲幅最低的恆鑫生活在上市首日上漲了79%。因爲天有爲的估值優勢明顯，業績增速較高，同時又有社保基金參與配售，其或許很難成爲去年10月以來上市首日漲幅最低的一隻新股，因此其上市首日漲幅下限可以參考79%。

綜合以上分析，天有爲上市首日的漲幅區間可以參考79%~167%，對應的參考價格區間則爲167元~250元。

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