你真瞭解超額儲蓄？

圖╱本報資料照片

超額儲蓄相關數據

近年由於超額儲蓄年年逾3兆，引起關注，由於這筆錢被視爲閒錢，閒錢過多就可能拿去炒股、炒房，炒過頭就會出現泡沫，泡沫一旦破滅就釀成蕭條，因此有點洪水猛獸的感覺。

要了解超額儲蓄，得先明白什麼是儲蓄？一般人理解的儲蓄是在銀行裡的存款，是過去累積到現在的存款總額，但在國民所得統計裡，儲蓄是一年的收入拿去消費後還有賸餘的錢，並不包括去年、前年的存款，這一點很重要，不弄清楚會衍生出許多誤解。

瞭解儲蓄了，那何謂超額儲蓄？就是這一年的儲蓄被引導到投資之後還有的賸餘，這裡的投資是指買設備、建廠房、修橋樑這類的固定資本形成，可不是投資股市、投資房市那種投資。這也很重要，不弄清楚也會衍生許多誤解。

閒錢如何有效運用？

那麼，儲蓄和投資有什麼關係？爲什麼要用儲蓄減投資然後稱其爲超額儲蓄？其目的是想知道閒錢是否被有效的運用，如果被有效引導到投資，那麼超額儲蓄就等於零，但如果像臺灣每一年都超過3兆，那就表示臺灣的閒錢太多，想想，一年3兆，過去五年所累積的超額儲蓄就高達17兆，這是一筆巨大的閒錢。

這些閒錢其實一點也不閒，沒有被引導到投資，可能就會流入股市、房市，這是央行最擔心的事，然而，這該怎麼辦？多數人都說，應該鼓勵企業投資，進行公共建設來消化這些閒錢。聽起來好像有道理，但細看各業，半導體所屬的電子零組件業年年投資上兆，投資已不低了，毋需再鼓勵，至於傳統產業，由於出口不如往年繁榮，盈餘有限，要進行大規模投資已有所不可能。

依海關統計，去年臺灣出口30類產品中，有20多類的出口值比十年前還低，在這個處境之下，要讓這些產業進行投資來去化超額儲蓄，有可能嗎？至於半導體雖然投資已多，但由於盈餘仍多，因此仍可累積出可觀的企業儲蓄，從而推升我們的超額儲蓄，這些年超額儲蓄連年逾3兆，這自然是半導體業的貢獻。

對外投資成好去處

這說明什麼？說明超額儲蓄連年升高，正是如今不均衡產業結構的結果，不是鼓吹一下投資就可以解決的問題，也不是雲淡風輕說幾句擴大公共建設的話就能改善的，研究超額儲蓄不能只看總數，要深入各業才能看出端倪。

不過，也別太擔心，近幾年由於臺積電等業者相繼赴海外投資設廠，不少閒錢已引導到這些投資活動上了，只是從國民所得定義而言，由於這些投資不在國內，不能列入，以致超額儲蓄連年膨脹，但從資金流動而言，到熊本、亞歷桑那和在新竹建廠並沒有差別。如果把去年赴海外投資於製造業的262億美元也列入投資毛額，投資即增臺幣8,400億元，如此一來，超額儲蓄也就沒那麼多了，隨着對外投資愈來愈多，未來也許我們要擔心的是儲蓄太少了。

小檔案■超額儲蓄（S-I）是國民儲蓄毛額減國內投資毛額，同樣建廠房、買設備，在國內進行這項投資活動會算到I，但如果在外國進行這項投資活動並不列入I，111年經濟部覈准對外投資製造業的金額只有35億美元，112年升至160億美元，113年達到262億美元。

小檔案■國民儲蓄包括家庭、企業及政府三類儲蓄，早年儲蓄多來自家庭部門，隨着經濟發展，企業儲蓄（未分配盈餘及公積金提撥）後來居上，民國93年、94年超越家庭儲蓄，隨後又被超越，自99年迄今，企業儲蓄遙遙領先，112年企業儲蓄2.5兆，家庭儲蓄1.9兆。