NDF折價震盪 臺幣升勢壯

圖／本報資料照片

NDF折價幅度

新臺幣5月初一波暴力升值，經府院及央行連日信心喊話，加上祭出專案金檢，使得波動明顯放緩並回貶，近期匯價拉出一波連四黑。但恐慌情緒尚未完全釋放，匯銀主管指出，以一個月期無本金交割遠期匯率（NDF）折價幅度來看，近期在100～300點之間震盪、「動得很快」，顯示市場消息面紊亂，買賣雙方都看升但對匯價預期並不一致，新臺幣匯率尚未回到穩定區間。

NDF價格反映市場對未來新臺幣走勢的預期，當NDF價格遠低於即期價格時，代表市場預期新臺幣在未來將強勁升值，匯價差距愈大，代表市場對美元的悲觀情緒越高，尤其，近期亞洲市場大量持有美元部位的情況下，加劇美元的拋售壓力。

央行總裁楊金龍日前坦言，4月30日就看到新臺幣升值力道加強的跡象，在川普宣佈對等關稅後，市場開始醞釀升值預期，星星之火應該馬上撲滅，「我們也會記取教訓」。

匯銀人士指出，4月初美元指數跌破100大關，主要幣別都有強升跡象，而過去一個月期NDF折價幅度多在100點以下，大致在50點上下，此區間相較而言套利空間不大，但上月起就連日在200點之上，且月初現貨價與一年期NDF間價差一度擴大到3,000點，逾20年來最高，顯示新臺幣升值壓力極爲龐大。

不過，新臺幣結束兩天狂漲近2元的罕見升幅後，已連四日走貶，一個月期NDF折價幅度減緩，但仍在300點上下，顯示市場對短線新臺幣仍是「看升不看貶」。匯銀人士認爲，出口商還有不少美元部位等着拋匯，外資近期也頻頻匯入買股，新臺幣升值機率確實較高。

值得注意的是，據匯銀人士觀察，上週五的一個月期NDF折價幅度變化很大，一度縮到100多點，後來又回到300多點，顯示現階段還是有預期升值的心理存在，且數字動得很快，反映當前市場消息混亂，「大家看得不是很清楚」，新臺幣恐難回到穩定區間，後續仍有震盪可能。

外匯交易員多認爲，NDF折價幅度終究會縮小，畢竟是反應市場預期，即期匯率已連四日回貶，加上央行在市場調節，預期心理慢慢消退，匯價將逐漸趨穩，但短線走勢稍有波動也很正常。也有交易員提到，美國後續還有降息題材，美元走弱趨勢不變，目前6個月期NDF價格多已來到29元價位，市場仍認爲新臺幣中長線將回到2字頭。