南銀轉債，強贖倒計時？！

隨着銀行板塊持續走強，銀行轉債接連因觸發強贖條件退出轉債市場。

近期，南京銀行的股票價格已連續多日不低於南銀轉債的130%，南銀轉債即將觸發提前贖回條件。在觸發提前贖回條件後，南京銀行將根據轉債募集說明書相關約定，作出是否強贖的決定。

目前，成銀轉債、蘇行轉債已從交易所摘牌，杭銀轉債進入強贖程序中。若南銀轉債啓動強贖程序，將成爲今年以來第4只強贖退出的銀行轉債。業內人士指出，銀行板塊的強勢走高，將爲銀行轉債轉股緩解轉債償債壓力，同時補充核心一級資本，提供有利的環境。不過，銀行轉債的接連退出，也將加劇大額藍籌品種的稀缺性和供需矛盾。

南銀轉債即將觸發提前贖回條件

繼蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行之後，南京銀行發行的可轉債瀕臨觸發強贖條件。

5月30日晚，南京銀行發佈公告稱，股票自5月13日至5月30日的14個交易日中已有10個交易日的收盤價不低於南銀轉債當期轉股價格8.22元/股的130%（含130%），即10.69元/股。

若在未來16個交易日內，公司股票仍有5個交易日的收盤價格不低於南銀轉債當期轉股價格8.22元/股的130%（含130%），將觸發南銀轉債的贖回條款。屆時，根據《募集說明書》有條件贖回條款的相關約定，公司有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的南銀轉債。

若在未來16個交易日內，南京銀行發生因除權、除息等引起公司轉股價格調整的情形，在調整前的交易日，按調整前的轉股價格和收盤價格計算，在調整後的交易日按調整後的轉股價格和收盤價格計算。

南京銀行曾於2021年6月15日公開發行200億元的可轉換公司債券，每張面值100元，按面值發行，期限6年。2021年7月1日，南銀轉債在上交所掛牌上市。該債券票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%。

Wind數據顯示，截至5月29日，南銀轉債的未轉股餘額爲64.02億元，相當於還有32.01%的南銀轉債未轉股。而隨着南銀轉債即將觸發強贖條件，相關持有人將快速轉股，該轉債的規模將快速收縮。

轉債的退出方式包括轉股退市、回售、贖回、到期兌付，而銀行轉債因爲補充核心一級資本的需求，促轉股意願強烈。業內人士指出，銀行轉債在觸發提前贖回條件後，公司往往會快速啓動強贖程序。

銀行轉債退出加速

近年來，在融資受限的背景下，銀行發行轉債的目的除了低成本融資外，主要在於通過轉債轉股補充核心一級資本，提升資本充足率。因此銀行轉債發行人的促轉股意願強烈，全額轉股對銀行轉債的退出具有重要意義。

此前，由於銀行股持續低迷，銀行轉債難以滿足提前贖回條件，因此銀行轉債曾連續多年未出現強贖的轉債。銀行轉債多數以到期贖回方式退出的一個重要原因，即多數上市銀行的股價低於淨資產，根據相關規定，銀行轉債的轉股價格又有不得低於每股淨資產的規定，這使得轉股價格下修的空間有限，銀行轉債轉股退出的難度較大。

不過，隨着近年來，銀行股的股息率持續吸引資金流入，銀行股表現持續強勢，爲銀行轉債觸發強贖提供了有利條件。據證券時報記者統計，今年以來，以強贖方式退出轉債市場的已有成銀轉債、蘇行轉債、杭銀轉債。

排排網財富理財師負責人孫恩祥向記者表示，銀行轉債的發行期限通常爲6年。對於那些基本面強勁的銀行股，隨着業績的提升，股價有可能上漲至觸發強制贖回條款，從而順利實現轉股。對於基本面尚可的銀行股，即使股價未能達到觸發強制贖回的條件，只要正股價格高於轉股價，投資者大概率也能實現轉股。然而，對於那些基本面較弱的銀行，如果股價未能上漲，發行人和投資者可能不得不接受還本付息的結果。

值得一提的是，在銀行股持續走強同時相關銀行轉債陸續到期的情況下，銀行轉債的規模或持續減少。財通證券固收團隊曾發佈報告指出，公募基金強化業績基準約束，供需矛盾下大額銀行轉債稀缺性凸顯。“當前市場共有10只銀行轉債，其中浦發轉債500億元規模剩餘半年到期，杭銀轉債（現已強贖）和南銀轉債或將觸發強贖，銀行轉債存量規模或從1700億元水平降至1000億元左右，存量大額銀行轉債稀缺性凸顯。”財通證券固收分析師孫彬彬在報告中表示。

責編：李丹

校對：劉星瑩