穆迪：日銀年底前不升息

上週公佈的日本第二季國內生產毛額（GDP）意外強勁，且可能上修。但穆迪經濟學家奇亞（Dave Chia）指出，GDP上修不能掩蓋日本經濟陷入掙扎事實，製造商受關稅及海外競爭夾擊，國內消費和企業支出疲軟不振。

關稅對出口和工業產出的傷害將在今年下半顯現，美國對日本徵收15％關稅，日本GDP料因此至少損失0.5％。

穆迪表示，日本通膨升溫速度超越薪資增幅，難以靠內需挽救局面，此外政府在大型開發案上行動溫吞，企業難以啓動投資。在經濟黯淡的背景下，日銀可能維持利率不變直至今年底。

貝森特上週批評日銀對抗通膨「落後形勢」，被解讀成在施壓日銀升息。貝森特的言論，加上日本第二季經濟出乎意料強勁，升高日銀近期升息的機率。

SBI FX Trade執行顧問齊藤裕司（Yuji Saito）論及貝森特發言指出，「這是美國發出的信號，他們正仔細觀察日本央行政策。貝森特的評論加上今天的GDP資料，可能會把日銀逼到升息邊緣。」

野村外匯策略團隊認爲，貝森特希望聯準會降息、日本央行升息，這個情境是「可行的」，但要實現取決於幾個關鍵前提，包括聯準會降息的步調、日本經濟表現及政治穩定性。

該團隊警告，美國終端政策利率高於3％，而日本利率低於1％的組合「不自然」，市場對美日央行未來利率路徑的定價存有內在矛盾，終究有一方需要修正。

野村團隊分析，若聯準會開啓一輪「預防性」溫和降息，9月開始降息1碼，日銀還有緊縮貨幣政策空間。但野村也警告，萬一美國經濟數據疲弱，市場對9月降息2碼的預期加深，日銀的升息之路將變得「有挑戰性」。