摩根大通預測日債收益率年底達1.7% 薪資數據引爆日本央行加息預期

摩根大通預測日債收益率年底達1.7% 薪資數據引爆日本央行加息預期

2025年3月10日，日本公佈的1月額定工資同比上漲3.1%，創下1992年10月以來最大漲幅，現金工資總額連續37個月增長。這一數據強化了市場對日本央行繼續加息的預期，推動10年期日債收益率升至1.564%，創2008年以來新高，日元兌美元匯率同步漲至146.72，刷新近六個月高位。與此同時，摩根大通上調日債收益率預測，並預計年內將實施兩次加息。

薪資增長夯實加息基礎

日本經濟正經歷工資與物價的良性循環。1月額定工資同比增幅突破3%，遠超過去三十年平均水平，表明勞動力市場供需緊張推動薪資加速上行。與此同時，現金工資總額連續37個月保持增長，進一步印證企業盈利改善正向勞動者分配端傳導。

日本央行3月貨幣政策會議紀要顯示，部分委員認爲物價趨勢已接近2%的目標，即使加息後實際利率仍處於負值區間，未來需繼續調整政策。這一表態與薪資數據形成呼應，爲加息提供了基本面支撐。Resona Asset Management固定收益部門主管指出，市場開始預期日本央行可能提前行動，5月政策會議或面臨更復雜的權衡。

市場反應：日債收益率飆升與機構預測上調

薪資數據公佈後，日本5年期國債收益率同步攀升至2008年以來最高水平，10年期品種單日漲幅顯著。摩根大通將10年期日債收益率年末預測從1.55%上調至1.7%，並預計20年期和30年期收益率將分別達到2.35%和2.65%。該機構認爲，若政策利率升至1%以上，長期收益率可能進入橫盤階段。

日元匯率同步走強，美元兌日元跌破147關口，創下去年9月以來新高。市場押注美日貨幣政策分化收窄：美國國債收益率因經濟前景不確定性持續回落，而日本加息預期升溫推動套息交易平倉。部分日本投資者甚至預測10年期日債收益率可能觸及2%，顯示激進觀點正在滋生。

外部壓力與政策博弈

日本央行決策還面臨國際政治壓力。美國政府近期指責日本通過引導貨幣貶值獲取貿易優勢，特朗普公開表示將考慮採取反制措施。儘管日本財務大臣否認干預匯率，但政治表態仍可能影響央行加息節奏。

另一方面，美聯儲政策不確定性加劇市場波動。特朗普拒絕預測美國經濟衰退風險，導致市場對美聯儲潛在寬鬆政策的猜測升溫。若美債收益率持續下行，可能進一步收窄美日利差，強化日元升值動力。在此背景下，日本央行需在抑制通脹、穩定匯率與應對國際壓力間尋求平衡，政策路徑的複雜性顯著上升。

本文源自：金融界

作者：觀察君