民生證券給予敷爾佳推薦評級，2025年半年報點評：業績短期承壓，關注線下渠道優化與在研管線投入

每經AI快訊，民生證券8月26日發佈研報稱，給予敷爾佳（301371.SZ，最新價：28.08元）推薦評級。評級理由主要包括：1）事件：敷爾佳發佈2025年半年度報告；2）醫療器械營收近乎腰斬，化妝品營收高增；3）2025H1毛利率爲81.47%，銷售費用投入加大，淨利率同比-9.62pct；4）加碼新原料開發，深耕醫療器械領域。風險提示：產品研發不及預期、行業競爭加劇、政策變化風險。

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（記者 譚玉涵）

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