美延遲降息 行庫SWAP賺很大

受惠美國延後降息，行庫的SWAP（換匯交易）收益多優於預期。圖／本報資料照片

公股銀SWAP收益看法

美國上半年未降息，受惠美國聯準會（Fed）延後降息，行庫的SWAP（換匯交易）收益多優於去年底、今年初的預期結果，第一銀行較去年同期略增，彰化銀行、華南銀行、臺灣企銀均優於預期。

一銀指出，因今年上半年財務操作得宜，帶動SWAP獲利較去年同期略增；彰銀上半年SWAP在期差交易的助攻下營運穩健，收益約30億～35億元，由於資產配置調整致收益較去年同期放緩，但整體收益略優於原先預期；華銀雖稍微較去年同期下滑，但也優於預期；臺企銀SWAP收益較2024年同期小幅下滑，主要受聯準會去年9月起降息影響，美臺利差收窄，換匯點數較去年減少，仍優於預期。

雖然上半年SWAP預估較原先還要好，但一銀內部預期，聯準會年底前仍將緩步降息，因此後續臺美利差將逐步縮窄，保守預估今年下半年SWAP獲利表現將不如上半年亮眼，全年整體SWAP獲利表現或許略遜於去年。一銀主管預估，今年全年目標數字約140億元，較去年僅小幅下滑一成。

公股銀高層指出，聯準會降息速度較預期放緩，今年降息啓動，預計將延至9月，甚至第四季，因此近幾年重要收益之一的SWAP，今年第二季跟第一季相當或小幅下滑，都比預期還要好很多。

整體來看，全年SWAP獲利預估僅會較去年下滑一至二成、甚至更低，已經較去年底預估的下滑二至三成稍微回穩，接下來將更加審慎操作，並會考量適時拉長承作天期，以維持SWAP的穩定獲利。

彰銀爲保持流動性及調整資產配置，今年SWAP可操作部位減少，因此預估今年收益較2024年小幅下滑，操作策略仍以兼顧流動性與收益性爲主，若因市場供需問題導致新臺幣換匯點數擴大至可獲利的價位時，將趁勢拉長承作天期。

華銀操作將配合全行資金及市況調整，策略上將適時拉長承作天期，另美國關稅政策反覆引發動盪，SWAP操作將視資金狀況，靈活操作以提升獲利。

公股銀高層分析，考量近期金融市場波動較巨，在操作上將審慎因應，以確保資金流動性無虞爲優先，也將謹慎佈局長天期換匯交易。