每賣3臺電腦就有1臺AI PC！楊元慶稱中國製造成本優於其他任何地方

在關稅戰對全球貿易和供應鏈造成巨大擾動的背景下，聯想集團（HKSE：992）董事長楊元慶上季度作出“市場份額不掉，利潤不掉”的承諾，在最新財報中得到兌現。

8月14日，聯想集團交出最新截至6月30日的2025/26財年第一季度業績：當季營收同比增長22%至1362億元人民幣，創歷史同期新高；非香港財務報告準則下淨利潤同比增長22%，至28.16億元人民幣；香港財務報告準則下，聯想集團第一財季淨利潤同比增長108%，達36.6億元人民幣。

聯想CFO鄭孝明對記者表示，香港準則下的淨利潤激增主要是非現金性質賬面收益。受與中東Alat埃耐特戰略合作的影響，認股權證公允價值重估帶來1.52億美元收益及可換股債券名義利息2800萬美元。

財報顯示，聯想三大主營業務集團均實現雙位數增長。IDG智能設備業務集團實現營收973億元人民幣，同比增長17.8%，其中PC業務創下15個季度以來最快增速；ISG基礎設施方案業務集團營收同比增長35.8%；SSG方案服務業務集團收入增長19.8%，運營利潤率爲22.2%。

區域表現上，除中國市場收入同比增長36%外，亞太區（不含中國）同比增長39%，美洲區收入同比增14%，歐洲-中東-非洲市場同比增9%。 從市場份額看，IDC數據顯示，今年第二季度聯想PC市佔率爲24.8%，較去年同期增長近2個百分點。

人工智能是聯想本季增長的關鍵抓手。今日楊元慶對第一財經等媒體透露，目前聯想AI PC銷量已經佔據所有PC銷量的三分之一，遠超此前“年末達25%”的預期，更值得關注的是用戶黏性——AI功能的周活躍用戶在40%以上。此外，聯想非PC業務營收佔比進一步提升至47%，這也意味着聯想正加速撬動“AI+終端”飛輪，以PC爲支點帶動IDG、ISG、SSG多業務協同增長。

不過目前ISG基礎設施業務還未實現盈利。楊元慶援引歷史數據，自2015年併購IBM x86服務器業務至今，ISG營收從40億美元擴至增至160億美元，增長超4倍。對比PC業務過去20年裡的增長也大概在4倍，ISG這項業務仍需持續投入提升競爭力，從而把握AI算力需求爆發等增長機會，在未來收穫更好回報。

儘管面臨關稅政策波動，楊元慶對記者表示，關稅沒有對聯想造成太大沖擊，很大程度在於聯想ODM+端到端運營模式。聯想沒有把所有生產製造都外包，自主製造保證了成本的競爭力，快速響應客戶需求。這一背景下聯想在十幾個國家建立了33個製造基地，實現“全球資源、本地交付”的模式，成爲聯想抵禦風險的“護城河”。

楊元慶特別強調，中國始終是製造的“大本營”，聯想把它看作是全球有競爭力的資源中重要的一部分，因爲中國的製造成本優於其他任何地方。假設製造一臺PC，全球其他最優越的製造基地比起中國製造，成本也要高出15美元。

對於預判全球PC市場的增長前景，楊元慶稱主要取決於幾個驅動因素：一是win11帶來的換機機會，尤其是企業用戶加速換機；二是疫情期間購買PC設備進入更新週期，而更主要的推動力來自AI拉動的新換機潮。