每經熱評︱金價持續飆漲，踏空者無需懊惱

每經評論員 杜恆峰

黃金價格的漲勢彷彿看不到盡頭。4月16日，美國COMEX黃金（紐約金）與倫敦金在盤中均突破3300美元大關，再度刷新歷史新高。今年以來，金價累計漲幅已超25%，在所有大類資產中表現最爲亮眼。

這輪黃金價格大幅上漲，最重要的支撐在於美國政府和美元信用遭受衝擊。美國政府毫無根據且反覆無常的關稅措施，加劇了市場對美國經濟陷入衰退以及美國政府債務風險的擔憂。當美元和美國資產變得不再可靠，市場自然會尋覓能對衝這一風險的替代品，而黃金便是傳統意義上的不二之選。由於關稅的不確定性一直處於高位，市場的避險情緒也將持續維持在高位，這正是各大機構預期金價繼續上行的主要依據。

個人投資者同樣是這輪黃金牛市的重要參與者。銀行的積存金因人氣過旺而提高投資門檻，在金店以公斤爲單位買入黃金的案例屢見不鮮，甚至連“黃金ATM”（一種能自動售賣和回收黃金的自助服務終端機）等新業態也在蓬勃發展。不少投資者收穫了豐厚盈利，但更多人卻踏空了這波行情。

與其他資產一樣，沒有人能夠精準預測金價。即便是那些買入黃金的投資者，也極少有人能完整把握住這波黃金牛市。作爲一種全球化的大宗商品，黃金價格波動的成因複雜。單一因素對黃金價格的影響在不同時期有所不同，比如避險情緒並不一定意味着金價會上漲，2008年全球金融危機期間，當年3月至10月金價累計下跌超過25%，表現並不比股市好；又如，金價也未必能抵禦通脹，2021年2月到2022年6月，歐洲和美國經歷了嚴重的物價上漲，漲幅創數十年新高，但同期金價反而下跌了1.7%。這些情況表明，依據經驗預測金價走勢難度極大，最終能否賺錢在很大程度上存在運氣成分。

黃金作爲資產配置的重要選項，具有實際價值，不過這必須從長線視角來考量。反之，若受市場情緒裹挾而參與短期炒作，便會面臨巨大風險。一旦全球關稅風險開始收斂，金價反轉的可能性也相當大。因此，那些踏空黃金牛市的投資者完全不必懊惱，沒有追高也就規避了金價劇烈波動的風險。更爲關鍵的是，資產種類豐富多樣，黃金只是其中之一，且僅在當下階段表現更爲突出。投資者更應關注價值被低估的資產，爲後續市場變化做好充分準備。