每經熱評︱大額贖回點燃的淨值“虛火” 不應成爲基金公司營銷的噱頭

每經評論員 李蕾

一隻規模瀕臨清零的基金，因機構大額贖回意外出現單日近70%的淨值暴漲。基金公司不僅未澄清背後緣由，反而藉此營銷基金業績，致使不明真相的投資者紛紛涌入，導致該基金單季度規模環比激增上萬倍。這場由同泰產業升級混合基金引發的鬧劇，近期在業內引發廣泛熱議。

實際上，這場淨值異動的原理並不複雜，它並非源於基金經理投資能力的突飛猛進，而是機構資金撤離帶來的短期現象。當機構投資者進行大額贖回時，贖回費用會計入基金資產，這一機制極易導致基金淨值出現短期異動。

此類由大額贖回引發淨值暴漲的情況，在過往的基金產品中並不罕見，尤其是機構投資者佔比較高的債券型基金或定製基金產品，更容易出現這種現象。但同泰基金的問題在於，它選擇性地忽視了大額贖回這一導致基金淨值上漲的核心原因，反而順勢利用基金的漲幅進行宣傳，吸引基民購買，這在一定程度上對投資者造成了誤導。

在筆者看來，公募基金作爲普惠金融的重要載體，理應堅守“以投資者爲本”的初心。《推動公募基金高質量發展行動方案》明確強調，要強化業績比較基準的約束作用，加強透明度建設，引導基金管理人專注長期投資、價值投資。然而，在這起事件中，基金公司不僅沒有向投資者充分揭示淨值暴漲的真實原因，反而將異常收益納入長期業績曲線，利用信息不對稱制造投資幻覺，本質上是把短期技術性波動包裝成了投資業績。這不禁讓人質疑：這種做法是否符合基金管理人最基本的誠信原則？又是否對廣大基民負責？

投資者選擇公募基金，看重的是專業機構的投資能力和風險管控水平。渾水摸魚式的營銷雖然短期內可能吸引資金流入，但從長期來看，卻是在透支基金公司自身的聲譽和行業公信力。

筆者認爲，要規範此類行爲，需要多方形成合力。監管部門應進一步完善基金淨值異動披露規則，要求基金公司對單日淨值的大幅波動進行及時詳細說明，並明確禁止利用技術性波動進行不當營銷；基金公司更需迴歸本源，將精力放在提升投研能力和開展投資者教育上，而非鑽研“保殼”技巧；銷售機構與平臺方則應堅守信息中介的職責，對誇大收益、隱匿風險的內容實施算法降權與人工下架。當然，投資者也扮演着不可或缺的角色，應樹立理性投資觀念，警惕短期業績噱頭，學會透過業績表象審視基金的真實投資價值。

同泰基金的這場“淨值神話”，值得全行業重視和反思。公募基金的高質量發展，依託的是基於專業能力的價值創造，是基於誠信原則的投資者保護，而非某些偶然因素帶來的“虛火”。只有堅守初心、敬畏規則，才能讓公募基金真正成爲居民財富保值增值的可靠夥伴，在資本市場改革發展的浪潮中行穩致遠。