美國非農就業低於預期 鋅鉛市場動態：滬鋅偏強 鉛區間操作

【市場動態與財經要點】美國 2 月季調後非農就業人口增 15.1 萬人，低於預期的 16 萬人。2 月失業率 4.1%，高於預期 4.00%和前值 4.00%。 今年前兩個月我國外貿開局總體平穩，出口規模創歷史同期新高，央行黨委召開擴大會議強調，要實施好適度寬鬆的貨幣政策，擇機降準降息。 鋅方面，宏觀面，美國 2 月 CPI 全線超預期降溫，同比增長放緩至 2.8%，核心 CPI 增速 3.1 爲四年最低。美國 CPI 緩和通脹擔憂，近期美國關稅政策搖擺，市場對其放緩預期上升，美元指數走弱。國內宏觀情緒偏樂觀。 基本面，近期市場對 Benchmark 的討論在 100 美元下方，海外煉廠減產預期強烈，澳洲煉廠減產兌現，鋅價衝高。國內鋅礦現貨 TC 上行，煉廠提產意願提升，鋅價波幅大。截至 3 月 13 日，SMM 七地鋅錠庫存總量 13.59 萬噸，較 3 月 10 日增加 0.01 萬噸。上海及廣東到貨少，下游消費恢復，庫存小幅減少。天津到貨多，北方環保限產，需求一般，庫存小幅增多。海外供損消息傳來，國內礦端有邊際轉鬆預期，鋅錠庫存仍增但幅度小，期價偏強震盪至 24500 附近，關注能否突破。 鉛方面，原生鉛地區運輸恢復，少數受限企業復產。再生鉛煉廠復產進度加快，3 月產量增幅或超 9 萬噸，對廢舊電池需求增加。3 月爲鉛酸蓄電池傳統消費淡季，廢電瓶供應或減少。煉廠復產，警惕回收商囤貨致原料超漲，關注原料壓力限制產量增幅。需求端，下游企業陸續復產，終端消費不佳，開工率不高，採購需求疲軟，建議 16800-17800 附近區間操作。 交易策略上，鋅滬鋅偏強運行，關注 24500 附近壓力；鉛建議 16800-17800 附近區間操作爲主。