美國6月CPI上漲2.7%，中國二季度手機出貨量下降

美國6月CPI同比上漲2.7%

7月15日消息，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國6月CPI同比上漲2.7%爲2月以來最高紀錄，略超過預期2.6%，前值2.4%；環比0.3%符合預期，前值0.1%。美國6月核心CPI同比上漲2.9%符合預期，高於前值2.8%；環比漲幅從前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低於預期0.3%，爲連續第五個月低於預期。利率互換數據顯示，交易員認爲美聯儲在9月降息25個基點的概率爲62%，並且預計到年底前將累計降息近兩次。

分品類來看，6月核心CPI低於預期的主要因素包括二手車和卡車、新車以及機票，價格較上月均有所下降。受關稅影響較大的傢俱價格環比上漲1%，創下2022年1月通脹飆升以來的最大漲幅；玩具價格環比上漲1.8%，爲2021年4月以來的最大漲幅。（華爾街見聞）

｜點評｜ 美國6月CPI只是小幅反彈，美國掀起的關稅風波似乎並沒有對美國通脹形成太多不利影響。6月國際原油價格上漲，帶動美國能源價格上行，傢俱、玩具、電腦等受關稅影響的產品價格開始小幅上升。不過，二手車、機票等價格走弱，部分抵消了CPI上行壓力。美國貿易商前期囤貨的產品尚未銷售完畢，在關稅加徵初期，部分海外貿易商傾向於暫時承擔部分關稅成本。在美國經濟增速放緩的背景下，企業爲維護市場份額，後續價格調整節奏或較爲緩慢。

6月的CPI數據不能完全表明關稅對美國通脹的影響，況且美國政府與多數國家的關係協定尚未達成。不過，這份數據也足以使美聯儲此前較爲堅定的立場產生更多動搖，軟化對於降息可能性的預判。

中國智能手機市場二季度出貨量下降4%

7月16日，IDC發佈初步數據顯示，2025年第二季度中國智能手機市場出貨量爲6900萬部，同比下降4%，出貨量結束了連續六個季度同比增長。廠商方面，華爲出貨量1250萬部，以18.1%的市場份額重回首位；vivo（1190萬部）、OPPO（1070萬部）、小米（1040萬部）、蘋果（960萬部）分列二至五位。然而，除了小米外，其餘四家廠商的出貨量均有不同程度地下滑。

IDC全球終端設備高級研究總監表示，儘管“618”電商大促期間銷量表現亮眼，但廠商和渠道商主要藉此清理庫存而非增加出貨量。蘋果在促銷期間雖位居品牌銷量榜首，但第二季度在中國市場出貨量仍下降1.3%。（綜合界面新聞）

｜點評｜ 二季度中國智能手機銷量仍在保持小幅增長態勢，但出貨量卻已提前下降，表明手機廠商和渠道商們對於後半年國內手機市場持謹慎態度。小米是唯一一家二季度出貨量小幅增長的手機廠商，這與其上半年銷量快速增長有關。小米汽車上市形成的廣告效應爲小米帶來了更多關注。

“國補”是此前國內手機銷量提升的重要因素，然而，6月“國補”陸續暫停，雖然多部門表示二期“國補”將很快開始，至今仍然沒有明確消息。同時，消費者對於AI手機的新鮮感陸續消失，AI難以激起廣泛的換機潮。國內消費需求整體修復得較爲緩慢，在種種因素下，提前放緩出貨量，降低後續庫存壓力，成爲手機廠商和渠道商們的一致選擇。

地方資產管理公司管理新規發佈

7月15日，金融監管總局發佈了《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》，通過明確業務範圍、業務比例、經營區域、可收購資產範圍，規範地方資產管理公司債權追償、對外轉讓等不良資產處置行爲，劃定五大經營紅線等，進一步規範了地方資產管理公司經營行爲，推動地方資產管理公司聚焦主責主業、有效服務地方。

據悉，2021年5月，原銀保監會就把《地方資產管理公司監督管理暫行辦法》列入當年規章立法工作計劃中。2021年8月，原銀保監會已就其向業內徵求過意見。金融監管總局指出，《辦法》出臺是貫徹落實中央金融工作會議精神的有力舉措，有助於完善地方資產管理公司監管制度，引導行業提高風險管理和合規經營水平，夯實可持續發展基礎。（證券時報）

｜點評｜ 地方AMC（即資產管理公司）通常和當地政府關係緊密，對本地的經濟環境、企業和市場比較熟悉，具備屬地優勢。通過收購處置金融機構的不良資產，地方AMC能夠維護區域的金融穩定。不過，此前缺乏監管，部分地方AMC在發展過程中逐漸偏離主業，違規參與融資或是幫助掩蓋不良資產，反而增加了金融風險。《辦法》的核心內容，就是界定地方AMC的業務範圍，並且劃定經營紅線，推動其迴歸主業，服務實體經濟。

在地域範圍上，《辦法》要求機構立足本地，地方主責的監管分工，也體現了屬地化管理原則。值得一提的是，近年一直強調嚴控地方債尤其是隱性債，《辦法》中也明確禁止地方AMC爲新增隱性債提供通道，有助於避免地方債風險加劇。

吉利收購極氪剩餘全部股份

7月15日，吉利汽車於港交所公告稱，已與極氪正式簽署合併協議，吉利汽車將收購其尚未持有的全部極氪股份將其私有化。極氪股東可選擇以現金或置換吉利汽車股份作爲對價，公告稱，假設所有極氪股東均選擇收取現金代價，而私有化完全以現金方式進行，則吉利汽車應付現金代價總額爲23.99億美元（相當於約171.99億元人民幣）。

極氪2024年全年實現營收759.13億元，較上年同期增長46.9%；全年淨虧損爲57.91億元，同比收窄29.9%。銷量方面，吉利汽車今年上半年累計銷量超140.9萬輛，同比增長47%。其中，新能源車（含吉利、領克、極氪）銷量達72.52萬輛，同比增長126%。（澎湃新聞）

｜點評｜ 極氪是吉利爲了加入新能源汽車行業競爭孵化出的新能源品牌。長期以來，吉利一直是極氪大股東。除此之外，吉利自己也有新能源車產品線，比如與沃爾沃合資打造出的領克。吉利原本是打算讓不同品牌之間形成差異化競爭，覆蓋更多消費者。然而，旗下品牌同質化競爭越發嚴重，吉利只好提出“一個吉利”整合戰略，減少內部競爭。

事實上，如果沒有吉利拉極氪這一把，常年虧損的極氪能撐多久還不得而知。極氪曾憑藉車型的精準定位打開市場，隨着新能源車品牌競爭日益激烈，削弱了極氪的競爭優勢。於是，極氪想出了快速迭代車型的點子，價格上“背刺”老車主，車型定位日益模糊，品牌形象被破壞。迴歸吉利後，極氪的首要任務就是重新明確品牌定位。

傳蘋果放棄自研摺疊iPhone改用三星方案

7月15日，天風國際證券分析師郭明錤在文章分享平臺Medium發佈博文，稱蘋果公司已決定其首款摺疊iPhone採用三星顯示的方案。此前，郭明錤發文稱，由富士康代工的蘋果首款摺疊屏iPhone將於2025年第三季度末或第四季度初啓動生產。當時郭曾明確表示，唯一已確認的核心組件是由三星顯示提供的摺疊屏；至於鉸鏈機制、鉸軸材質等關鍵結構，目前仍在設計優化階段，未完全定型。據悉，郭明錤是蘋果供應鏈專家，此前曾多次提前披露蘋果公司相關產品動態。

今年5月，供應鏈公司人士處消息，蘋果給供應商提供的出貨目標指引是2026年下半年推出首款摺疊屏手機，這是一款大摺疊屏iPhone。預計蘋果完成摺疊屏iPhone供應商選擇後，將會進入NPI（新產品導入）流程。（界面新聞）

｜點評｜ 蘋果放棄自研摺疊屏iPhone，或許是因爲內部技術研發實在是過於緩慢。2019年，各家手機廠商的摺疊屏手機陸續上市後，摺疊屏手機就和價格昂貴綁定，用戶對於摺疊屏手機的實際需求較小，導致其直到今天仍然是一個極爲小衆的市場。並且，摺疊屏技術研發難度較大，蘋果對尚未成熟的技術持謹慎態度，甚至一度將摺疊屏手機研發項目擱置。

近幾年，蘋果手機乃至整個行業都缺乏技術上的重要迭代。就和缺乏AI功能的升級一樣，沒有摺疊屏機型也成了蘋果缺乏創新的“黑點”，對蘋果品牌形象產生了影響。蘋果只能在摺疊屏項目上放棄自研，加速推進。況且以蘋果的產業鏈議價能力，用三星的解決方案顯然是更經濟實惠的選擇。

山姆上架好麗友派等品牌引爭議

7月16日消息，近期山姆貨架上出現了好麗友、衛龍、溜溜梅、盼盼等普通商超可見的品牌，該情形引發了會員強烈不滿。部分大衆品牌通過“改頭換面”進駐了山姆，例如盼盼法式小泡芙採用全英文“panpan”標識，洽洽瓜子變身“chacheer”。一些品牌爲進駐山姆花了一番定製功夫，但仍因其大衆定位而飽受質疑。

在“2025年沃爾瑪投資大會”上，沃爾瑪中國總裁兼CEO朱曉靜曾透露，目前全國已有54家山姆會員店，預計年底將超60家。2023年已有3家門店年銷售額突破5億美元（約合人民幣36.7億元），預計2025年將增至8家，“超級門店”數量兩年內將翻一番以上。（每經網）

｜點評｜ 作爲會員制零售店，憑藉品控，山姆篩選出了一批消費能力比較強、忠誠度也比較高的客羣。去年山姆在國內的成交額突破了千億元，要在這一基礎上繼續擴張，其選品、供應鏈難免會調整，比如說門店開到一個新的城市，和本地品牌的合作可能就會增加。不少人充值會員，看中的就是山姆選品的獨特性，對於這些變動自然也比較敏感。這次山姆上架大衆品牌，實際上也是挑戰了自身的品牌定位。

從消費者的反應來看，即使部分大衆品牌針對山姆進行了定製升級，短期內也較難得到認可。建立品牌認可度不容易，打破信任基礎卻可能非常迅速。對於山姆來說，在選品變動上或許還要更加謹慎。

A股投資者首超2.4億

7月16日消息，結合中國結算及上交所數據，截至2025年6月末，A股投資者總數已突破2.4億。2024年底投資者總量爲2.37億，2025年上半年新增開戶1259.77萬戶，按賬戶與投資者數量換算比例（超50%且逐年下降）估算，新增投資者超629萬，即便按保守的3:1比例測算，新增亦超400萬，疊加基數後總量破2.4億。

從結構看，個人投資者佔絕對主導，2024年底佔比超99.76%，2025年上半年新增開戶中個人佔比達99.63%，機構投資者佔比不足0.24%且新增數量逐年下降。此外，信用賬戶持續擴容，2024年底達720.38萬戶，2025年上半年新增近25萬戶，個人兩融投資者穩步增長，機構信用賬戶則在2024年首現開銷戶倒掛。（財聯社）

｜點評｜ 去年底和今年初，藉助短視頻平臺迅速傳播，一大批個人投資者跑步入場。不過，即便股市後續再出現快速上漲行情，預計更多的將是激活股市中的休眠賬戶，新增投資者數量很難再出現短期暴漲。由股市新手帶來的增量資金數量逐漸減少，存量博弈佔比逐步升高，這將對後市行情的展開產生深遠影響。

近年來，個人投資者的持倉佔比有所下降。除了新股大量發行，一般法人持倉佔比增多外，被動指數基金的熱度提升，量化、對衝基金得到部分基民認可，推動基金持倉佔比提升。A股市場正在向成熟市場過渡，對各類參與者的專業化能力都提出了更高的要求。

週三兩市震盪調整滬指跌0.03%

7月16日，市場全天震盪調整，三大指數小幅下跌。滬深兩市全天成交額1.44萬億，較上個交易日縮量1700億。盤面上，市場熱點較爲雜亂，個股漲多跌少，全市場超3200只個股上漲。從板塊來看，醫藥股逆勢大漲，機器人概念股再度走強，動物疫苗概念股表現活躍。下跌方面，PCB概念股展開調整，保險、鋼鐵、稀土永磁等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3503.78點，跌0.03%，成交額爲5724億元；深成指報10720.81點，跌0.22%，成交額爲8696億元；創指報2230.19點，跌0.22%，成交額爲4290億元。（新浪財經）

｜點評｜ 銀行板塊進入調整後，市場缺乏明確熱點板塊的狀況仍然沒能得到緩解。從板塊上看，下半年伊始，二季度領漲的紅利、新消費板塊出現機構逢高出貨跡象，臨近尾盤指數小幅跳水，拋壓集中釋放後，兩市反而形成日內反彈。此前從醫藥、白酒板塊中漂移出去的資金重新迴歸。多家汽車零部件企業半年報遇喜，板塊全天集體走強。

儘管市場熱點還是一如既往的雜亂，兩市調整尚屬於強勢整理當中。就像之前指數小幅上行時，多數個股難以跟上，現在指數小幅調整對個股的影響也不大，個股與指數聯動性主要體現在指數大幅波動當中。