美股三大指數集體收高，市場關注7月通脹數據

21世紀經濟報道記者舒曉婷

過去一週，美國三大股指集體收漲。道瓊斯工業平均指數累漲1.35%，報44175.61點；納斯達克綜合指數累漲3.87%，報21450.02點；標普500指數累漲2.43%，報6389.45點。個股中，蘋果上週股價飆升13%，創下了自2020年7月以來的最佳單週表現。此前，該公司宣佈計劃未來四年在美國投資約6000億美元。

武漢大學美國加拿大經濟研究所副教授、博士生導師胡藝告訴21世紀經濟報道記者，收復是過去一週美股的主旋律。8月1日受非農就業數據修正的意外衝擊，美股三大指數出現近期少有的大跌。但是，市場充裕的資金和整體樂觀情緒使美股快速反彈。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑接受21世紀經濟報道記者採訪時也表示，美股過去一週主要受到非農數據大幅低於預期和美聯儲9月降息概率上升影響。美國7月非農數據低於預期，且5月和6月非農數據大幅下修25.8萬後，市場對增長前景產生擔憂，美國股市波動指數（VIX）躍升至20以上，三大指數分別出現不同程度調整。隨後，因爲就業市場數據疲弱導致美聯儲9月降息預期上升，概率從此前的40%快速上升至86%，年內甚至可能降息兩次，更寬鬆的預期使得美股從上週一開始出現反彈。

美股或出現回調

今年以來，美國三大股指集體收漲。道瓊斯工業平均指數累漲3.83%，納斯達克綜合指數累漲11.08%，標普500指數累漲8.63%。

當前，股市估值處於歷史高位。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數目前的市盈率超過22倍，遠高於15.8倍的長期平均市盈率。

根據股票交易員年鑑（Stock Trader's Almanac）的數據，在過去35年裡，標準普爾500指數表現最差的月份是8月和9月。該指數8月份和9月份的平均跌幅分別爲0.6%和0.8%。

摩根士丹利股票策略師邁克爾·威爾遜上週在一份報告中稱，疲軟的就業數據與對關稅相關通脹的擔憂相結合，可能會導致市場回調，尤其是在季節性疲弱的第三季度。不過，威爾遜表示，他對未來 12 個月的展望仍持樂觀態度，並補充道：“我們會在回調時買入。”

王昕傑接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，美股短期可能出現調整，儘管美股交易持倉並不擁擠。投資者可以考慮將過多的美國股票持倉轉向亞洲（除日本）股票，特別是中國和韓國。因爲這些市場的估值仍處於健康的折讓水平，且政府政策具有支持性。

胡藝指出，未來一段時間，支撐美股向上的流動性環境和樂觀情緒仍將存在，對美聯儲降息預期的強化是一個關鍵因素。隨着特朗普任命米蘭出任新的美聯儲理事、鮑威爾主席任期進入倒計時，市場普遍認定FOMC對特朗普施壓降息的抵抗力大爲減弱，9月極大概率會降息。降息預期將成爲下一階段美股上漲的重要支持。各大科技公司近期會有較爲密集的發佈會，新技術和新產品的推出將成爲刺激人工智能、機器人等科技股保持強勢的催化劑。特朗普政府各類經貿政策的不確定性正被市場所適應，只要不出現類似4月2日所謂“對等關稅”那樣的舉動，其政策風險對美股的短期負面影響正在不斷弱化。

“不過，美股的中長期風險依然存在，主要是美國政策給宏觀實體經濟的負面影響會逐步顯現，需特別關注美國的就業和通脹兩大宏觀經濟指標。勞動力市場的疲軟年內大概率會到來，8月1日只是一次預演，如果失業率和非農就業數據出現連續惡化，對美國經濟衰退的預期將不可避免。美聯儲雖有足夠降息空間來應對，但如果同時再面臨通脹壓力的上升，則美聯儲會陷入兩難境地。那時，美股將面臨大幅度的下跌，跌幅可能會超過20%。”胡藝稱，美股最值得關注的板塊預計仍將是以人工智能、芯片、機器人、數字金融等爲代表的高科技公司。此外，可以關注美國的進口替代概念，即美一系列經貿政策推動美國自主供應鏈公司或也會迎來一些機會，比如美國的稀土企業MP材料公司股價今年漲幅驚人。

美國7月CPI報告出爐

對通脹趨勢的新看法將在未來一週考驗美國股市的漲勢，定於週二公佈的美國月度消費者價格指數報告可能引發市場波動。

投資者將密切關注特朗普對進口商品徵收關稅是否導致價格上漲，因爲 6 月份的 CPI 報告表明這些關稅對某些商品的價格產生了影響。有市場分析師預計，美國7月份CPI將同比上漲2.8%。

在近期就業數據不佳的情況下，市場對美聯儲降息的押注有所增加，因爲投資者預計美聯儲將放鬆貨幣政策以幫助鞏固勞動力市場。倫敦證券交易所集團的數據表明，美聯儲在 9 月的下次會議上降息的可能性超過 90%，今年至少有兩次降息的預期已被計入其中。

“如果消費者價格指數（CPI）表明市場有些過於樂觀了，這可能會導致市場波動，”愛德華·瓊斯公司的高級投資策略師安傑洛·庫拉卡斯說道。“但如果情況沒有比預期的更糟糕……這將進一步表明目前正處於美聯儲的一個轉折點。”

更高的關稅以及特朗普政府已實施的關稅所帶來的經濟影響一直是籠罩市場的持續主題。曼集團高級投資組合經理馬特·羅表示，關稅上調對經濟的影響可能需要一段時間纔會顯現出來。

全球財經日曆

8月11日（週一）：日本6月貿易帳；美國總統特朗普簽署行政令；墨西哥央行公佈利率決議；

8月12日（週二）：美國7月CPI；英國7月失業率；美國7月NFIB小型企業信心指數；澳洲聯儲公佈利率決議；

8月13日（週三）：泰國央行公佈利率決議；

8月14日（週四）：美國至8月9日當週初請失業金人數；美國7月PPI；挪威央行公佈利率決議；

8月15日（週五）：美國7月零售銷售月率；美國8月紐約聯儲製造業指數；美國8月密歇根大學消費者信心指數初值。