美股，拉響警報！知名機構：逢高賣出！

美國銀行警告稱，美股的反彈只是暫時的，投資者應該逢高賣出！

本週，美股三大指數震盪反彈，道指單週上漲2.48%，標普500指數漲超4.5%，納指漲幅達到6.73%。不過，儘管美股出現反彈，但部分華爾街機構依然對後市不太看好。美國銀行稱，最近的股市反彈將是短暫的，投資者應該趁美股、美元反彈時賣出。

另外，高盛表示，自3月初以來，外國投資者已悄然拋售了630億美元的美股。而摩根大通週五公佈的一項調查顯示，美股將是今年資金流出最多的資產類別，最被看好的資產類別是現金。

也有分析師預計，美股仍將維持震盪，下週科技巨頭財報將成爲左右大盤走勢的關鍵。

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美銀髮出警告：美股上漲只是暫時的

本週一，美股三大指數集體大跌，且跌幅均超過2%。週二至週五，美股則連續4天反彈。整週，道指、標普500指數、納指分別上漲2.48%、4.59%、6.73%。萬得美國科技七巨頭指數單週漲幅接近8%，特斯拉大漲18%，亞馬遜、英偉達、臉書漲幅均超過9%，蘋果、微軟漲幅也超過6%。

不過，美國銀行的策略師並不看好本輪美股的反彈。美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett建議，在不確定性徹底結束前，投資者應該趁美股、美元反彈時賣出。

Hartnett和他的團隊在報告中指出，“我們（上半年）仍然會在債券、黃金下跌時買入，在標準普爾指數/美元上漲時賣出。”Hartnett補充說，市場的“痛苦交易”表明未來還會有更多的下行空間。

報告指出，美元正處於長期貶值趨勢中，而資金撤離美國資產的趨勢還將延續。這一趨勢將持續到美聯儲開始降息、“貿易戰”徹底結束以及消費者支出保持韌性爲止。

本週，特朗普對關稅的態度有所緩和。Robeco Groep多資產策略主管Colin Graham評論稱：“特朗普已經開始退讓，不再堅持‘交易的藝術’那一套。但我們知道他可能隨時反悔並重新提高關稅，所以目前這些消息更像是噪音，而非明確的信號。”瑞聯銀行外匯策略主管Peter Kinsella表示：“美國的各種聲明和消息相互矛盾，整個敘事根本就沒頭緒。這根本沒法交易。”

Moneyfarm首席投資官Richard Flax表示：“目前大家普遍認爲，這種關稅水平在長期來看是不可持續的，但要真正實現調整可能還需要一段時間，問題在於這些關稅最終會穩定在哪個水平。”

Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene表示：“市場只需要一點火花就能脫離低迷狀態，預計美股仍將維持震盪，下週科技巨頭財報將成爲左右大盤走勢的關鍵。”

當前，市場還在關注美聯儲提前降息的可能性。美聯儲理事沃勒表示，如果特朗普政府激進的關稅政策對就業市場造成衝擊，他將支持降息。克利夫蘭聯儲行長哈馬克本週四表示，如果能明確看到經濟走向，美聯儲可能最早在6月調整利率。

美聯儲下次會議將於5月6日至7日舉行，市場普遍預計美聯儲屆時將按兵不動。根據CME美聯儲觀察工具的數據，市場目前預計美聯儲在6月會議上降息25個基點的可能性接近60%。

外國投資者拋售630億美元美股

自3月初以來，外國投資者已悄然從美國股票市場撤出了630億美元資金，高盛集團表示，其中最大的拋售方來自歐洲。

儘管其他地區的投資者一直在穩定買入，但此次資金撤離仍敲響了警鐘。原因何在？因爲步入2025年時，外國投資者持有美國股市的份額達到了創紀錄的18%。這可不是一筆小數目——這樣的持倉規模，哪怕只是稍有反轉，都可能全面動搖股票估值。

高盛的策略師丹尼爾·查韋斯及其團隊目前還不認爲這是一場恐慌性拋售，但他們正在密切關注。

從歷史數據來看，自1980年以來，曾發生過10次類似的拋售事件，每次拋售的規模約佔總市值的0.6%——按如今的市值計算，大約爲3000億美元。與那些情況相比，最近的這一輪拋售持續時間更短，程度也更輕。不過，時機很關鍵。這次拋售恰逢投資者對美聯儲的下一步行動以及由人工智能推動的股市上漲是否已經超前產生質疑之際。

值得注意的是，在過去10次外國投資者拋售美國股票的情況中，有7次美國股市實際上出現了上漲。像特斯拉和英偉達這樣的科技股仍處於結構性增長的浪潮中，即便海外資金撤離，它們或許仍會持續吸引本土資金流入。真正的問題是：這次拋售是全球資金更深入轉移的開端，還是外國資金大量回流前的一次短暫停歇呢？

摩根大通週五公佈的調查顯示，市場普遍認爲未來一年美國經濟出現滯脹的風險遠高於陷入衰退的風險，而2025年最被看好的資產類別是現金。此次調查於4月1日至24日期間進行，共有495位投資者參與。

調查顯示，大多數受訪者認爲，由特朗普政府發起的貿易戰是對美國影響最爲負面的政策。有60%的受訪者認爲，美國經濟增長將停滯，並且通脹水平將持續高於美聯儲設定的2%目標。其中，約20%的受訪者預計通脹率將超過3.5%。

市場也普遍預期美元將走弱，大多數受訪者預計到年底歐元兌美元匯率將達到1.11或更高水平，這意味着美元今年將貶值至少8%。

摩根大通稱：“值得關注的是，美國投資者與全球投資者在（美國政府換屆後的），經濟影響和市場反應方面，觀點存在顯著差異。”

由於10年期美債收益率料不會從當前水平大幅下降，現金預計仍將保持高價值。超過一半的受訪者認爲，到2025年底，10年期美債收益率將達到或高於4.25%。

13%的受訪者押注新興市場股票將優於其他資產類別，而看好發達市場股票的投資者僅佔9%。57%的受訪者預計，美股將是今年資金流出最多的資產類別。

有媒體指出，當前，各行各業的公司越來越多地表示，特朗普的關稅政策帶來的不確定性，使得對來年的財務預測變得困難。

美國股市從週一的大幅下跌中反彈，因爲人們希望特朗普可能會軟化他在貿易問題上的態度以及他對美聯儲的批評。如果特朗普取消一些嚴厲的關稅，他可以避免可能發生的經濟衰退。但特朗普的時斷時續的關稅政策可能仍在推動家庭和企業改變支出，凍結長期投資計劃，因爲情況變化的速度很快，有時似乎是按小時變化的。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示：“企業主爭先恐後地弄清楚他們的供應鏈和關稅風險，這不僅僅是一種分散注意力。這可能是一種生存威脅，尤其是對於那些沒有規模或資源來擁有與大公司相同的供應鏈靈活性的小企業來說。”

責編：羅曉霞 排版：劉珺宇 校對：冉燕青