買盤支撐 外銀看好黃金後市

圖／本報資料照片

外銀看金價後市

儘管今年以來金價漲幅已大，外銀仍看好後市多頭續航，因主要央行與投資人對買盤支撐，但4月短暫觸及每盎司3,500美元歷史高點後，隨市場對貿易戰前景轉樂觀，投資人風險意願升高，金價5月出現回檔整理，一度回落至3,178美元，對於未來預期上漲空間，外銀認爲，由於避險需求及國際情勢變化支撐，風險與不確定性未除，金價回落反而提供逢低買進時機。

市場避險需求增加、美元疲軟與主要央行買盤強勁，成爲今年來推高金價的主因，且目前投資人可透過多種工具投資黃金，包括以商品爲主的交易所買賣基金，或是作爲多元資產組合的一部分。匯豐銀行表示，在市場波動加劇時，透過相關性較低的資產來實現進一步多元化的配置尤其重要，鑑於黃金歷來在市場波動中表現穩健，仍看好黃金後市，並且視爲對衝突風險的避險工具。

星展銀行依據2017年至2025年第一季的季度數據，就金價季度變化與央行及投資合併季度需求進行線性迴歸分析，觀察到每季約有600噸的黃金需求，才能帶動金價上漲約6.4％，目前平均季需求約500噸，仍低於這個推升金價的門檻。但地緣政治動盪與央行黃金儲備結構調整，央行與投資人持續買進黃金，將成爲金價長期上行的關鍵推力。

統計截至今年2月，黃金在全球官方外匯儲備中的佔比約爲21％，遠低於過去54年的歷史29％的平均值，若排除美國、德國、法國、義大利等四個黃金持有大國，佔比驟降至11％，說明包括大陸、波蘭、土耳其、新加坡、印度等國的央行，在多元化儲備方面仍有顯著提升的空間。星展指出，從這二項因素來看，合理預期市場將逐步達到每季600噸的需求水準。

黃金的結構性利多依然強勁，且在世界秩序變化利多因素的支撐下，加劇的風險和不確定性應會鼓勵投資人逢低買進。黃金風險報酬不對稱，意即下滑空間有限，且存在走升的空間，因此上調黃金目標價，預期今年第四季將達到3,765美元。