六大資管分歧中的共識 降息爲最大變數

六大國際資產管理公司在資產配置上分歧明顯。惟在分歧中仍存在共通點，普遍認爲聯準會降息將成爲年底最大變數，黃金則是動盪環境下最一致的防禦性資產。圖／美聯社

六大資產管理公司對股債匯後市看法

全球股市連五個月上漲，投資人也對美國聯準會（Fed）9月重啓降息高度期待。對於投資市場的展望，本報訪問六大國際資產管理公司的看法，多帶有審慎樂觀氛圍，在資產配置上分歧明顯。其中積極派代表包括富蘭克林、野村及安聯投信，偏重股市與信用債。

至於看法相對保守的機構，則以富達國際和百達投資代表，它們或鎖定公債與黃金，或維持股、債、現金中立配置。各法人在分歧中仍存在共通點，普遍認爲降息將成爲年底最大變數，黃金則是動盪環境下最一致的防禦性資產。

富蘭克林證券投顧指出，美股自4月以來累積漲幅已大，8至10月可能高檔震盪，但年底旺季行情可期。建議投資人廣納美元與非美元資產，核心配置以平衡型基金、複合債與非投資等級債爲主，並搭配黃金資產。

野村投信強調，輝達財報持續支持AI投資熱潮，美、日、臺股仍具吸引力。隨聯準會9月降息機率升高，債市投資氣氛轉佳，看好美元計價信用債、新興美元主權債與邊境市場債。

安聯投信則認爲，貿易戰緩解、財報表現良好，加上降息預期升溫，股票維持加碼立場，尤其是美股與新興市場。不過對債市配置仍保守，僅建議信用債與新興市場公債。

富達國際看法相對保守，對美股維持中立，偏好全球公債，並看好黃金升勢持續數年，作爲長線避險工具。

百達投資則維持股、債、現金中立配置，雖資金環境利多，但估值偏高。其亮點在新興市場（含陸股）及瑞士，產業偏好通訊服務、金融與公用事業。不過在外匯上，因日本政治與殖利率風險，日圓由加碼降至中立；英鎊因預期寬鬆轉向而調整爲中立。

DWS投資長Vedda則形容當前屬於「高風險時代下的審慎樂觀」。雖美股估值高，但領漲板塊更趨均衡，有助市場健康發展。不過債務負擔與通膨風險仍是隱憂。其認爲美國與歐元區主權債殖利率將進一步下滑，歐股估值吸引力更勝美股；同時，美元仍有走弱壓力，黃金則在政治不確定性下持續受青睞。