廖繼弘專欄－指數頻創新高點 短線震盪及中期持續攻堅創高

指數頻創高點，市場氣氛轉趨熱絡，融資餘額上升，籌碼面略轉凌亂，引發市場擔心大盤有漲多拉回壓力，不過大盤只有在突破24,416高點後出現技術性回測走勢，指數低檔力守月線支撐反彈，由臺積電領軍下持續震盪攻堅創25,864新高點，未出現明顯過熱回調走勢。

市場融資餘額雖在7月初至9月上旬間增幅較大，但最高的2,700億元融資水平，仍較24,416高點時的3,405億元水平低，融資餘額只要不是短期間急速暴增，呈現穩定增加，代表資金不斷投入股市，有助多頭行情續航，大盤拉回整理時，融資餘額適時的減肥，籌碼面穩定，則有利止跌反彈。

從指數乖離率來看，通常指數和月線及季線的正乖離率達7％及10％以上，12周RSI接近80，中期就會有過熱之虞。9月19日的25,864高點，和月線和季線正乖離率分別爲4.39％及8.57％，12周RSI約在74.83上下，仍未達過熱警戒點。而高點和年線的正乖離率約14.22％，和24,416高點時的30.85％仍有一段差距，12月RSI約在71.74，中長期也未達過熱階段。

股市投機過熱的另一指標是盤面中小型投機股飆漲亂漲，但有本質的業績股反而領先走弱，雖然AI股、PCB上游和軍工無人機等今年漲幅相當驚人，但都有基本面或轉機題材支撐，近期已拉回至月線和季線間、緩和過大的乖離率，臺積電、聯發科和臺達電等權值股中期走勢仍強勁，記憶體相關、矽晶圓和被動元件等補漲，強勢股拉回降溫，落後股補漲，呈現穩定的輪動走勢。

大盤最重要的指標爲是否有強勢股創新高價，強勢族羣是否續強，創新高個股增加、強勢股續漲性強，代表市場多頭氣勢強勁。如美科技指數在輝達、Alphabet、博通等不斷創高價下走高，臺股則在臺積電、臺達電等領軍下頻創高點。如強勢股明顯走弱，落後股雖補漲輪漲，依臺股特性，大盤迴整壓力就大，因此輝達、博通等AI指標股和以臺積電爲首的臺股AI族羣能否續強，是大盤重要強弱觀察指標。

美股在聯準會如預期降息1碼後，並未出現短期利多出盡拉回走勢，臺股6月均線和12月均線在9月剛轉黃金交叉，和2年線又形成多頭排列格局，雖然中期累積漲幅不小，但尚未達明顯過熱，短中期雖漲多震盪或拉回難免，不過大盤的9周KD值出現和去年上攻24,416高點時同樣的長時間高檔鈍化強勢，9日KD值又上升至80以上，短期拉回整理後，中期仍會再攻堅挑戰高點，對於高點暫不預設立場，建議逢回選股操作，但未來如出現上述幾個過熱或轉弱訊號時，操作就要謹慎因應。