兩外資挺權王 目標價1,280元、維持「買進」評等

外資野村、匯豐趕在臺積電法說會前發佈報告，不約而同將目標價調高到1,280元。聯合報系資料照

外資野村、匯豐趕在臺積電（2330）今（17）日舉行法說會前發佈報告，不約而同將目標價調高到1,280元，並且都維持「買進」評等。

野村對臺積電的目標價由1,170元上調至1,280元，認爲臺積電2026年2奈米制程的需求將是主要成長催化劑，預期蘋果2026年全系列iPhone將全面採用2奈米生產，較2023年僅應用於高階Pro系列擴大許多，將貢獻臺積電約4%晶圓營收。

資本支出方面，野村維持臺積電2025年資本支出預估爲400億美元，預期法說會將重申今年資本支出區間爲380億美元至420億美元，2026年與2027年資本支出將分別達450億美元與500億美元，主要投入2奈米產能擴建；封裝領域預期後段設備資本支出將轉向系統整合單晶片（SoIC），並逐步爲2029年CoPoS量產做準備。

獲利表現方面，儘管面臨匯率逆風，野村預估臺積電第2季毛利率爲57.5%，略低於首季，但仍在公司指引範圍（57%至59%）內，第3季則略降至56%；2026至2027年毛利率預估爲56.6%，即使考量海外擴產帶來的潛在稀釋效應，但整體上仍具支撐力。

野村並補充，臺積電3奈米制程毛利率可望回升至公司平均水準，2奈米制程初始定價具明顯優勢，推估3奈米跳升至2奈米的定價溢價約40%，高於歷代平均約20%，可望有效緩解成本壓力，成爲中長線利多關鍵。

匯豐對臺積電的目標價由1,100元上調至1,280元，調幅逾16%。匯豐認爲，臺積電第3季可能會受到匯率影響，全年展望修正仍不明確，主要逆風來自於匯率、關稅及非AI需求。

匯豐將臺積電今、明年預估每股純益（EPS）下調5%，以反映匯率的衝擊，但仍調高目標價，主因預估2026年EPS爲64.03元，給予20倍的本益比（接近五年平均值），認爲臺積電仍將保持在先進製程的領導地位，也將受惠於AI／高速運算（HPC）成長。

近期發佈臺積電展望報告的主要外資法人中，目前以摩根士丹利證券給臺積電的目標價1,288元最高，麥格理、花旗、摩根大通、高盛、大和資本等，也都在1,200元以上。