聯想集團Q3財報：營收增長20%，淨利潤翻倍，混合式AI戰略全面開花

聯想集團(0992.HK)於2025年2月20日發佈的2024/25財年第三財季業績展現了強勁的增長動能。在人工智能技術驅動下,季度營收達1351億元人民幣,同比增長20%,三大主營業務均實現雙位數增長;淨利潤同比翻倍增長106%至49.8億元,創下三年來最高季度銷售額紀錄。

這一增長幅度不僅遠超市場預期,也彰顯了聯想在成本控制和運營效率上的卓越表現。值得注意的是,非PC業務在集團總營收中的佔比已超過46%,顯示出聯想多元化增長引擎的強勁動力。如果說Q2財報我們看到的是聯想集團混合式AI變革初見成效,那麼Q3財報表明聯想混合式AI戰略全面開花,AI作爲多元引擎與創新動力正推動聯想業績強勁增長,開啓智能新紀元。

聯想三大主營業務背後的看點頗多:

1.智能設備業務(IDG):作爲聯想的核心業務之一,IDG在本財季實現營收991億元人民幣,同比增長12%。得益於全球PC市場的更新週期以及AI技術的推動,聯想的個人電腦業務全球市場份額提升至24.3%,領先第二名近5個百分點,AI PC在中國市場筆記本銷量佔比提前達到15%。此外,聯想的AI PC、AI手機和AI平板已全面接入雲端DeepSeek-R1大模型,並率先在端側部署該模型,成爲業內首家實現端側運行的AI PC品牌。

2.基礎設施業務集團(ISG):ISG在本財季成功扭虧爲盈,營收同比激增近60%,達到283億元人民幣。其中,雲基礎設施業務(CSP)創歷史新高,AI服務器業務進入穩定收益期。聯想的海神液冷解決方案不僅在高性能計算領域表現出色,還拓展至更廣泛的垂直行業客戶,進一步鞏固了其在AI算力時代的領先優勢,疊加收購存儲巨頭Infinidat的協同效應,爲未來增長打開新空間。

3.方案服務業務集團(SSG):SSG繼續保持強勁增長,營收達到162億元人民幣,同比增長12%,運營利潤率維持在20%以上。非硬件驅動的運維服務和項目與解決方案服務在SSG整體業務中的佔比接近60%,創下歷史新高,AI賦能的行業標杆案例加速落地。這表明聯想的服務化轉型戰略已取得顯著成效。

此外,聯想集團全球化佈局加速兌現。智能手機業務在北美、拉美之外,亞太和歐洲-中東-非洲市場分別實現155%與28%的營收增長。沙特工廠的奠基與中東總部設立,強化了“全球資源+本地交付”模式,配合與沙特主權基金Alat的戰略合作,爲中東非地區業務拓展打開空間。

DeepSeek重構國內AI生態圈,聯想未來增長確定性強

2025開年以來隨着中國本土人工智能初創公司DeepSeek全面崛起,並且引領以“低成本”和“高能效”爲核心的全新“AI大模型算力範式”,DeepSeek與消費電子等AI應用終端深度融合帶來的AI創新產品/服務將快速普及,同時促進國內上游AI基礎設施的快速增長,二者與聯想的業務高度吻合。

在AI PC端,DeepSeek蒸餾小模型支持本地化部署,對硬件要求較高,高性能的AI PC具備硬件優勢,AI PC長期滲透是必然趨勢。聯想作爲AI PC龍頭充分受益,積極接入DeepSeek,在PC、平板、手機等終端預裝更高效率的大模型,用戶不用上雲,不用聯網就能體驗生成式人工智能的便捷,更好地保護隱私和數據安全。

AI PC的普及已成必然趨勢,根據Gartner的研究報告,預計2025年AI PC出貨量將達到1.14億臺,佔總出貨量的43%。IDC則預計到2027年,AI PC在全球PC市場的滲透率將突破81%,這意味着未來三到四年內,幾乎每一臺PC都將具備AI功能。AI PC的未來將依賴於混合雲架構,即本地與雲端的協同工作,在這方面聯想擁有先發優勢,有望在市場快速增長的背景下,同時實現份額的提升。

在企業AI 智能方面,聯想集團將集混合式人工智能的優勢幫各企業構建計算平臺,再往上是數據平臺、模型平臺等,在更充分數據整合的前提下,爲每個個體提供垂直解決方案。這個季度,令人振奮的不僅是聯想ISG業務同比增長近60%,同時該業務扭虧爲盈也爲未來的展望打下良好的基礎。

未來幾年,AI基礎設施的投入仍在加速,IDC預計2025年全球基礎設施市場將同比增長16%,服務器與存儲分別增長17%和6%,其中雲基礎設施增速會超20%,企業級市場呈復甦態勢。而在中國,相信在DeepSeek的帶動下,會迎來更快的增長,就像阿里在最新的財季直言:未來三年在基礎設施上的投入會超過過去十年的總和。展望後市,聯想ISG業務有望複製PC成功路徑,成爲聯想業績增長新引擎。

小結

DeepSeek出圈,AI技術平民化帶來的歷史機遇彌足珍貴,聯想集團坐擁龐大的AI入口端+AI服務器,相信在未來業績逐漸兌現的過程中,會被市場逐漸認知,股價迎來戴維斯雙擊。

正如聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示,DeepSeek極大降低了AI推廣和部署的門檻,更高效率,更低成本,讓大家覺得AI觸手可及,並可以進行私有化部署。隨着DeepSeek模型推動端側AI普及,混合智能基礎設施需求激增,公司“端-邊-雲-網-智”全棧佈局正形成獨特競爭優勢。